我国的创新市场有较强的政策属性，近几年，政策刺激下资本涌入，国内或迎来创新大风口>>

上周A股医药板块整体继续强势，中证医药（000933）一周上涨3.62%，超越市场整体，细分板块中，生物医药、医疗器械涨幅居前，生物医药（399441）一周上涨3.58%，生物科技（930743）上涨3.02%；医疗器械（H30217）上涨3.35%；中药板块，中证中药（930641）上周上涨2.17%。数据来源：Wind，截至20230113

伴随着全球加息步伐进入尾声，全球医药投融资情绪有望回暖；多项政策解决创新药研发同质化问题、鼓励包括罕见病在内的创新产品加快上市；医保谈判降价预期温和以及疫情影响逐步降低等多重利好因素影响下，2023年创新药产业链有望迎来修复行情，前期估值消化已经较为充分的创新药板块具有较高的布局价值。另外，疫后复苏预期加强，压制因素消退下，消费医疗、药店等领域也有望迎来盈利修复。而疫后自我健康管理需求催生的抗疫工具包（疫苗+检测+中药+小分子药）也仍值得继续关注。

2023年A股医药反弹值得重视及参与。经过2个多月的反弹，医药板块估值有所修复，持仓和景气修复预期是看点。集采和医保谈判和缓，大品种政策压力已到位；器械降价正在进行中，但与此带来利润压缩主要在服务机构而非器械商；创新药逐渐脱离资本驱动型，开始真正向着V2.0原创型创新发展；短期内还有“抗疫工具包”催化。

细分领域，“中药”和“生物科技”代表“中”、“西”依然是近10年来医药内部分化的两条主线，投资价值不容忽视。中药作为中国独有的稀缺资产，政策呵护明显，现金流充足，创新动力很强，与“生物科技”代表的西医领域在估值方式、驱动因素上存在互补性。

海外市场，下半年以来，美股生物科技指数多个成分股出现并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素。美股医药与A股医药相关性不到15%，可以作为A股医药投资的有效补充，降低组合风险。

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