贵州茅台股价高达1860元以上，最低买1手，投资门槛近19万元，这个投资门槛对散户来说太高了。茅台是A股核心资产、总市值最大的公司。而且茅台作为A股公认的股王，几乎是一种送钱Bug一样的存在，根据茅台最新披露的年度业绩预告，2022年度，茅台生产茅台酒基酒5.68万吨左右，系列酒基酒3.50万吨左右；预计实现营业总收入1272亿元左右（其中茅台酒营业收入1077亿元左右，系列酒营业收入157亿元左右），同比增长16.20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右。 这个没有什么可聊的，生产预期中，利润预期中......作为一个印钞机一样业绩明牌般的存在，此前我对2022年茅台归母净利润的预期就是：不提出厂价全年630亿元，中秋节前提价全年700亿，因为中秋节前没提价，所以利润落在630亿左右是非常正常的。
还是那句话，茅台是中国A股市场最大的财富BUG，稍微愿意花点时间阅读财报，茅台业绩就是一张透明的底牌。 每一位对波动有正确理解的投资者，都应该/也能够在茅台身上赚到大钱。
2022年12月22日，茅台进一步破天荒地宣布发放特别红利，每股21.91元（含税）。 这可是茅台上市以来石破天惊的第一次，太棒了。 虽然上市至今年上半年，茅台给股东的现金分红已经达到1485亿——按照某些朋友执着于现金分红要除权的思想，茅台2001年上市后的当年最高市值98.25亿（当年最高股价39.3元，总股本2.5亿股），早就除成负数了：折算成此刻股价，应该等于-110元/股才对（98.25-1485）/12.56≈-110元。
但茅台的钞能力实在太强大，所以账面低效现金冗余的老毛病一直存在。比如三季报显示茅台账面有超过1600亿净现金——货币资金581+拆出资金1165-吸收存款84亿=1662亿。哪怕这次分掉275亿（21.9112.56≈275亿），账面现金依然大的惊人，远远超过经营所需。
这次特别分红加上6月底派发的每股21.675元，今年合计分掉的现金总额高达（21.675+21.91）12.56=547.5亿，超过了公司2021年全年归母净利（525亿）。 这是茅台的巨大进步，期望能够时不时地来那么几下！在茅台股份公司（上市公司）宣布特别分红的同时，大股东贵州茅台集团及其全资子公司同时宣布，特别分红到账后的六个月内，将拿出所得红利的10%~20%在股市买入贵州茅台股票，不限价格。由于茅台集团及其全资子公司合计持有上市公司56.21%的股份，这次特别分红，他们将到手154.7亿现金。所以承诺用于增持股票的资金是15.47亿至30.94亿之间。财大气粗，增持只有金额和时间限制，没有股价限制。
分红对茅台持有者来说是大喜事，但增持只是大股东将所得分红的少量，拿去买入茅台股票，和我们小股东没有关系。增持公告发布后，有朋友担心说大股东会为了避免届时股价太高，有意不涨茅台酒的出厂价。这个纯属多虑了。茅台酒出厂价可能因为任何无厘头的理由被压制，但这笔账不会成为理由。道理很简单，茅台集团持有市值超过1.15万亿茅台股票的，增持金额即使按照上限30.94亿算，也不过占比不足0.3%。 那感觉不过是，你向一个百万市值的账户里新增2700元投入。买高点低点根本没有什么计较价值。
更何况，茅台酒如果涨价，持有56.21%股份的茅台集团至少可以分走60%以上的好处——销售公司净利润直接抽5%，总销售额的约1.5%商标使用权，以及最终股份公司净利润的56.21%。
然而，股王的高股价阻碍了资金量不大的散户参与投资，导致散户难以分享这一中国第一核心资产的红利，这是不公平的。那么，有没有茅台的平价替代品呢？
合格的平价替代品需要满足：1）股价走势高度相似；2）投资门槛低；3）投资风险水平相当。
我们先看最近三个月股价走势最接近贵州茅台(SH600519)的白酒股（图1），泸州老窖相似度最高（90%），五粮液相似度第二（88%），茅五泸是中国高端白酒的知名品牌，可以预料到，茅五泸的股价走势比较相似。而今世缘和山西汾酒的相似度排名第三、第四（相似度均为84%）。洋河的相似度在八成以上。高端白酒茅五洋泸基本上就全占了。
【图1：与茅台股价走势最相似的股票】
那么，五粮液、泸州老窖等是茅台的最优平替吗？首先，相似度90%属于较高的相似水平，但还有提升空间。最重要的是，茅台、泸州老窖、五粮液是不同的公司，投资面临的公司风险不同。尽管过去一段时间茅五泸洋的走势相似，但未来股价的相似度是不确定的。
指数基金是跟踪茅台更好的替代品，因为茅台在被动型指数基金的占比是公开透明、且相对稳定的，二者未来股价的相关性是可以预期的。与茅台股价走势最相似的20只基金股票见图2。
【图2：与茅台股价走势最相似的基金、股票】
与茅台股价相关性最强的指数并非白酒，而是消费和食品饮料。跟踪白酒指数的白酒基金LOF（161725）的相似度为90%，排名第15。这主要是权重排序问题，白酒指数的第一大权重股是泸州老窖（占比16%），而贵州茅台只是白酒指数第四大权重股（占比14%），山西汾酒、五粮液占比都高于贵州茅台。因此，白酒指数的走势更接近泸州老窖，而非贵州茅台。
消费50ETF是近期与茅台走势最相似的指数基金，相似度达95%；这不仅因为茅台占比高（15%）、白酒行业占比高（39%），更重要的是，近期市场风格偏向大盘蓝筹，部分非白酒行业的成分股与茅台的走势很相似。此外，与茅台股价相关性较强的基金还有：食品饮料ETF，相似度93%、消费龙头ETF，相似度93%。
为了找到最优的平价替代品，进一步设定几个标准：1）与茅台股价走势相似度较高（90%以上）；2）茅台的基金占比越高越好。3）白酒行业的基金占比越高越好。图3列式了与茅台相关性较强的指数基金信息。
【图3：与茅台相关性较强的指数基金信息】
最后结论
茅台最优替代品是：白酒基金LOF、酒ETF ，二者为被动型指数基金，白酒行业占比高（87%以上）、茅台占比较高（16%），二者与茅台的股价相关性比较稳定。酒ETF与茅台的股价相关性略强于白酒基金LOF，主要是因为权重排序问题，茅台为酒ETF第一大权重股，而在白酒基金LOF中为第三大权重股。
根据指数基金的特点，ETF的跟踪效果也是要优于LOF的，所以场内投资者优选酒ETF作为茅台的替代，没有证券账户的可以买入白酒基金LOF，这个可以场外申购。
#北向资金本月累计净买入超1000亿#
#春节期间，持股还是持币？#
#茅台预计2022年度净利超626亿#
#股民看空vs机构唱多，茅台到底该怎么看？#
#贵州茅台首度特别分红#
$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$
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