#天天基金调研团#
90后的唐忠经理管理的东财品质生活优选混合发起基金，主攻消费行业方向，业绩基准是中证内地消费主题指数收益率*70%+中证港股通大消费主题指数收益率*10%+中证综合债指数收益率*20%。
基金合同规定股票资产投资仓位比例是60%--95%，其中品质生活主题相关的股票资产比例占非现金基金资产的部分不低于80%，港股通标的股票的比例低于50%。
品质生活主题包括经济、文化、社会生活的方方面面，即能够提升人们高品质生活需要的公司。
东财品质生活优选发布了2022年第四季度报告，对成立以来的业绩做了总结。
我们可以看出东财品质生活优选混合基金成立以来半年多的时间，虽然建仓期的收益没有跟上，但是超额收益先跌后涨，反转得非常猛。
自基金合同生效至2022年末，超额收益达到了7%以上。
根据东财品质生活优选唐忠经理的投资理念分享，了解到了投研框架主要是4W：What、Why、When、Where。
What—业务模式和财务特征：解析公司的历史经营表现、主要经营变量，对公司形成业务财务系统流的研判框架。比如，受到政策和环境影响，经历了抗压性，哪些消费公司能够在经营变量中崛起。关注公司本身的价值。
Why—竞争优势和未来空间：选择公司原因、未来持续成长，基于发展趋势测算年化收益率。比如，消费细分行业有很多，食品饮料、化妆医美、家居，等等，分析各细分行业和各公司的竞争优势和未来发展空间趋势，从中寻找机会。
When—市场预期和个人预期：交易价格背后对应的市场预期和个人预期，根据预期差判断买入点，用买入点和优秀公司组合控制回撤，买入成长好和行业发展好的公司，平时不刻意做选时。比如，医美和免税虽然好，可是暂时不满足预期差的要求，所以没有介入。如果在定价预期内，并且公司未来的成长空间和盈利预期非常好，会给予高的权重。沪港深跨市场进行比较，有些公司见底回升，香港市场消费股一些公司涨跌迅猛弹性好，后面关注沪深市场消费股的机会。
Where—经营阶段和理性预期：根据逻辑和常识判断公司未来的阶段性的经营成果和财务表现，避免踩雷。比如，阶段性会有优秀公司可以提价、优化产品结构升级和提升市场份额来应对消费不振，穿越周期。
东财品质生活优选基金持仓比较集中，2022年末前十持仓占比78.60%。股票相对净资产占比94.78%。
2022年末增持桃李面包至第一重仓，股息率比较高，消费行业中股息率2%以上算比较高了。好赛道的五粮液第二重仓。其余还持有了古井贡酒、水井坊、中炬高新、贵州茅台、今世缘、伊利股份、洋河股份、泸州老窖。前十持仓中多数是ROE比较好的优秀食品饮料公司。
消费行业是好赛道，无论是主要消费的食品饮料、农林牧渔，还是可选消费的家用电器、轻工纺织、美容商贸都是生活品质升级必不可少的细分行业。
消费行业中长期会呈现螺旋式上升，预计存量市场消费升级，县级农村渠道下沉的中长逻辑都会持续，而目前是螺旋式上升的蓄势期，唐忠经理对我国经济、消费场景恢复到常态，对我国消费行业的基本面迎来向上的发展期，还是比较乐观的。
总之，以上投资理念和投资框架的实践，为东财品质生活优选基金创造了优秀业绩。
$东财品质生活优选混合发起式A(OTCFUND|015741)$
$东财品质生活优选混合发起式C(OTCFUND|015742)$
$桃李面包(SH603866)$
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