一、如何看待23年金属的投资机会？核心：宏观大年，把握金铜主线，引起三个重视；1

$有色金属(SH000819)$  
一、如何看待23年金属的投资机会？

核心：宏观大年，把握金铜主线，引起三个重视；

1、重视市场交易宏观的热情：回顾本轮A股黄金股、美股黄金股、金价三者的关系，我们能看到美股黄金股和金价变化同步；A股对金价和金价的预期反馈更强烈。我们认为在于A股投资者对于美国“通胀-衰退”的预期。这一预期会像“灯塔”一样照亮2023。

2、重视金属宏观边际定价：对于23年的需求，虽然算不上很乐观，但不必悲观的是2010年后，铜的供给-需求波动减弱，单年度的供需差额和铜价没有太直接关系，反而和M2同比关系密切，这一背景下我们对23年的铜价持乐观态度。

3、重视港股有色公司投资机会：美国加息见顶、中国资产随着经济复苏+汇率回升价值提升、互联网企业估值企稳→港指底部反弹。重视港股优质有色公司的投资机会。建议关注：招金矿业（H）、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金；铜陵有色、洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、紫金矿业、中国黄金国际（H）、中国有色矿业（H）