今年以来，俄乌冲突爆发叠加美联储连续加息，以及新冠疫情持续冲击全球经济，使得全球经济下行压力加大、全球市场流动性紧张。四季度开局，存量市场下资金反复博弈，主要指数较为震荡。进入 11月以后，随着房地产政策三支箭齐发，房地产景气恢复和投资情绪回暖。在这一政策背景下，金融地产板块11月率先回暖，大消费板块受益于地产后周期逻辑也表现较为突出。临近年末“新十条”发布进一步弱化出行不便利因素，显著释放流动性，消费需求复苏的预期信号强烈。与此同时，12月中旬召开的中央经济工作会议再次提出“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”，为后续出台各种稳定和扩大消费政策定下基调。连续政策利好有效促进大消费板块市场情绪，以白酒为代表的消费核心资产强势反弹，赚钱效应强烈。当前正值春节旺季，主要酒企库存良性动销良好，其中龙头酒企回款迅速，有望提振板块信心。
预计随着全国各地感染高峰回落后，经济活动有望恢复疫前正常水平，届时消费复苏或成为核心投资逻辑。模型层面，我们仍将坚持基本面为主，综合考虑短期交易情绪，中期景气度、长期竞争格局，自下而上优选个股，布局景气度不断提升的优质细分赛道，综合alpha模型、风险模型、交易成本模型构建组合，力求为投资者获取稳健超额收益。
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