当持续三年的疫情终于转折，A股及港股市场联手反弹，我们的坚持迎来曙光，基金经理们有何感悟与展望？翻开景顺长城基金四季报，小景为大家带来张靖基金经理的观点，一起来看看。
四季度，宏观经济继续回落，PMI持续处于收缩区间并进一步下行，达到除2008年美国次贷危机和2020年首波新冠疫情以外的最低值，PPI同比增速进入负值区间，企业产成品增速大幅回落，信贷增速低位徘徊。政策层面对经济的关注度大幅提升，新冠防控政策大幅调整，房地产企业融资放松，中央经济会议传达了对未来经济复苏的信心。
在对后疫情时代经济预期改善的背景下，股票市场有所企稳，其中与出行相关的旅游、餐饮、酒店等社会服务板块涨幅最大。受数字经济政策支持和放松疫情管控带来的实施进度加快，信创板块也有不俗表现。上半年表现突出煤炭、石油等能源板块，受近期能源价格回落，股价出现较大幅度调整。
本基金坚持自下而上的投资策略，坚持均衡配置，致力于把握市场空间大、经营趋势好、业绩确定性强和投资性价比高的中长期投资机会。四季度基本维持上个季度的配置方向：与经济复苏相关的可选消费板块、业绩确定性高的医药板块以及具有成长性的个股。
当前，受国内外各种因素的影响，宏观经济处于较为不利的阶段，但随着疫情应逐渐转为乐观。从产能周期来看，当前处于平稳阶段。
自2018 年供给侧改革以来，制造业投资强度不高，甚至某些领域还不足，供需匹配度并无失衡，在疫情的巨大冲击下也未出现产能严重过剩的状况，因此经济下行过程中产能出清的压力并不大。从库存周期来看，当前库存已从高位开始回落，随着库存出清，企业生产经营将会加速，进入新的一轮库存周期上行过程，整个宏观经济将大为改观。
疫情防控调整后，虽然会出现大面积感染并且病毒始终在变异，疫情还有可能会有反复，但疫情的影响应会越来越小，经济活动无疑将逐渐恢复正常。过去一年，由于对经济状况的担忧，过去一年消费端和生产端均处于强烈的收缩状态，居民存款大幅增长，随着信心的恢复，消费倾向将会得到提升，看好经济复苏环境下的可选消费板块。
美国加息进程尚未结束，欧洲仍处于俄乌冲突和能源短缺的阴霾中，预计到2023年下半年之前出口仍将承压。投资方面，房地产开发投资恢复缓慢，制造业投资还需等待经济复苏拉动产能利用率，短期内新基建中以信创为代表的数字经济投资值得关注。
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#A股兔年开门红#
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