节前一周市场延续躁动行情，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.18%、3.26%、3.72%。但方向上出现明显的轮动特征，分板块看，科技和周期风格有所躁动，计算机、电子、有色金属涨幅前三，分别上涨7.97%、5.84%、5.43%；而前期强势的消费相关的食品饮料、轻工制造、美容护理略有回落，分别下跌0.8%、0.72%、0.43%。


春节期间消费复苏情况较好，虽然距离2019年仍有一定差距，但在疫情影响还未完全消退的背景下，能有这样的复苏已然不易，整体符合预期，算是顺利通过了年内第一次“大考”。短期未来2-3个月消费修复的斜率或将逐步进入快车道，一方面疫情影响逐步减弱，人们对二次感染的恐惧开始缓解；另一方面春节期间的消费在后续或有回补的需要，短期仍然看好消费复苏演绎行情的持续性。我们在这个过程中需要把握的是估值和预期的“平衡”，寻找预期未满、空间仍大的板块和个股。中期维度，消费复苏的弹性以及天花板仍然具有不确定性，经济和居民收入预期能否扭转还需观察，对于需求修复确定性较强的方向要更加重点关注。



数据来源：Wind

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