黄珺 中银基金基金经理
- 从业14年，3年基金管理经验
- 超10年大消费研究，擅长消费成长赛道
- 独立挖掘成长个股，重仓股不抱团
- 注重组合的均衡性，在行业配置上尽量分散
- 追求性价比，投资不是简单地买好的，而是要买得好
亲爱的小伙伴，非常感谢您对我们的信任，与我们在投资旅途上携手前行。2022年市场多震荡，我一直持有自己的基金，并且在市场调整期间进行加仓，所以能够和持有人感同身受。为了帮助大家更好的了解本只基金，我们准备和各位持有人一起整理行囊，展望2023年的投资市场，以盼轻松启航。
从经济基本面角度来看，当前国内经济数据总体呈现修复状态，疫后生产修复明显快于需求，经济结构性分化持续，出口增速回落，消费增速恢复较慢，经济总体处于弱复苏状态，在资产配置上我们将继续保持均衡的状态，持续跟踪市场并加以适当调整。
在投资策略上，多数时候我会从周期的视角去看待行业的发展。“一切成长皆周期”，所有行业都有自己的发展规律。就像当下所说的周期股、价值股，比如地产、钢铁、银行、工程机械。这些时下的热门行业，在之前是实在的成长股；而现在看起来是周期股的标的，多年前可能也是成长股。因此，我们会利用产业生命周期，力求把握格局改善行业的投资机会，争取提前布局低估行业和热门板块。
在风险控制上，我们注重配置的“均衡性”，组合收益来源“多样性”，风险相对“分散化”，尽量规避通过极致的配置来获取超额收益。我们会注意持仓个股的自相关性，避免底层资产呈现相同方向的波动。在大开大合博取排名和争取每一次可以把握的小胜之间，我会坚定选择后者，同时基于市场整体情况做总体判断，多数情况下保持比较稳定的仓位。
展望未来市场，我们认为积极乐观的因素正在不断积累，对于2023年全年看好的行业是消费与成长中的部分子行业。因为是业绩真空期或业绩一般的时候，我认为一季度市场未必会有很明确的逻辑主线，跟四季度一样博弈的比较厉害，2023年从二季度开始上市公司盈利恢复性有望往上。相对来说我们看好的行业是困境反转的消费行业，受益于疫情防控优化、消费场景复苏的诸多子行业如可选中的医美化妆品等。具体来看：
1、医美与食品饮料：板块增长韧性足，在疫情中已经得到验证，2022上半年在整个消费子行业里增速最快，且从医美以及功能性化妆品静态估值来看，跟公司过往估值比相对跌出了性价比。食品饮料也一样，一季报迎来业绩低点，往后看不管是白酒还是大众消费品都有望迎来业绩拐点。
2、交通运输：2022年受疫情阶段性影响，业务量增速有所减弱，2023年随着市场环境的变化，或迎来复苏，价格战放缓的趋势也或会延续。
3、其他困境反转的泛消费行业
我们会精选其中优质标的进行布局，力争为大家带来较好的回报。（仅代表当前投资思路，不代表未来实际投资操作）
“踏浪前行风正劲，奋楫扬帆启新程。”每一朵浪花，每一阵风，在我们前行的路上或许会有助益，又或许会是阻碍，但未来的旅程，我们会相互陪伴，一起踏浪前行，携手共赴星辰大海。
中银主题成立于2012年7月25日，黄珺从2019年3月至今任中银主题基金基金经理，最近五年（2017-2021）、2022年上半年、2022年第三季度净值增长率/业绩基准收益率分别为12.75%/-10.41%、32.15%/-3.12%、64.33%/22.61%、59.07%/29.43%、-39.10%/-19.66%、15.68%/17.32%、-12.27%/-12.08%（本基金定期报告。2022.09.30）
风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。投资者投资基金前，需充分了解基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银主题策略属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。
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