春节假期结束了，大家准备好重返投资战场了吗？“弹药”是否已经备齐？
从过往数据上看，A股在节后到两会期间的表现是比较出色的，这两天A股也迎来了开门红。究竟该如何把握年后行情，布局投资主线呢？今天我们为大家备好了大咖们的投资弹药库，带上四季报的最新观点，轻装上阵吧~
首先，随着疫情“闯关”结束，市场对国内经济增长的观点将更加清晰和乐观。其次，美联储加息预期显著放缓，预计美国经济动能将显著放缓。最后，尽管地缘政治长期结构性风险仍在积聚，但2023年将是暂时的缓和之年。
在经历2022年的严冬后，2023年将迎来万物复苏的暖春。从结构和行业角度，我们预计2023年一季度市场风格将逐步从价值转移至成长。其中，受益于总需求企稳回升的消费、金融、地产建材仍将获得估值支撑，2022年估值受损严重的新能源汽车、电子和军工行业，以及基本面较强的半导体设备、光伏储能行业都将迎来估值修复。
根据下游驱动力，我们将半导体大类行业划分为宏观经济驱动的周期类半导体，国产化逻辑驱动的半导体设备材料，新能源需求驱动的功率半导体，军用特种半导体等四大细分行业。
从细分行业来看，2023年宏观经济的复苏将带动估值处于低位的周期类半导体复苏，当前渠道库存普遍位于正常水位以下，补库存需求已经出现。建议关注受益于宏观经济增长的消费电子、工业、通信、汽车等周期类半导体表现。
此外，美国等西方经济体即将步入经济衰退周期，或将制约本轮半导体复苏周期的持续性和高，仍需持续跟踪消费电子、工业、通信、汽车等下业需求和库存情况。
从23年一季度开始，光伏和新能源车或会进入一个季节性的相对淡季，这或给了基金和投资者一个布局的比较好的时间点。从全年来看，我们预计在稳增长政策（稳投资—>风光、稳消费—>汽车）的不断刺激下，23年的国内经济复苏力度要强于海外。新能源行业相对于市场其他行业，最大的确定性在于其持续的高景气度。
从景气的强度出发，看好新能源上游资源品和原材料的投资机会。下游需求的强支撑/超预期是投资上游资源品的先决条件，国内以及海外都持续受到疫情的扰动，使得上游的资源供给持续处于低于预期的状态。在强需求的假设下，上游供给短期没有太多增长的环节，在2023年会持续出现供不应求的状态。
从景气的持续性出发，看好风光车储这些大行业里面，低渗透率的新技术方向。新技术短期会带来技术领先企业的超额盈利，中长期会带来产业链成本的超额下降，最后作用于下游渗透率的快速提升，在整个产业链条逐步稳定之后，新技术方向将成为我们持续关注的投资热点。
持续看好低渗透率高成长的储能方向。储能可以解决风光大量装机后的“消纳”痛点，同时中期维度，储能项目的经济性会充分受益于上游原材料价格的逐步回落，而项目经济性的提升又可以使得储能行业演化出更多的场景。
长期以来，军工行业一直呈现着高收益高风险高波动的特征。探究其背后的根源在于产业发展所处的阶段所致。我国的军工产业正处于一个逐渐由封闭走向开放的阶段，制度红利正在逐步释放过程中。体现在资本市场则表现出产业特征正经历由主题成长往价值成长逐步切换的阶段。虽然行业呈现高波动态势但整体估值中枢在不断上移，这是任何产业发展过程中的必经之路。大量军工行业的商业价值正在逐渐体现，投资机会正在趋于持续和稳定。基于此，建议从三个方面去把握相关的投资机会。
第一，把握军工行业中产业周期与企业自身的经营周期发生共振的公司；
第二，把握未来战略性、颠覆性、前沿性的新式武器装备的投资机会。在俄乌冲突之后新式武器装备的投资机会将显著提升；
第三，把握军工产业的国企改革投资机会。军工产业沉淀了大量优质的技术和相关产业，随着国企改革和军工产业证券化进程的加快，由封闭走向开放的军工产业将释放大量的制度红利。
制约消费的两大因素都出现了重大转向，先是地产政策明显出现边际改善，使得经济前景悲观预期得以扭转，后有防疫政策重大调整，国内也走向了放开，前者影响了消费者对宏观经济的预期和边际消费倾向，后者直接解除了线下消费场景受到的限制，而绝大部分的消费企业都直接或间接受到这两大宏观因素的影响。
在经历疫情“闯关”后，全国主要城市出行和场景消费数据得到显著改善，这表明国内消费正逐步走出疫情的阴霾。预计2023年一季度国内居民消费将延续复苏趋势，社会消费品零售总额增速和国内30大中城市商品房成交面积增速将同步回升，并驱动相关行业的投资机会。此外，伴随着疫情防控政策调整，包括旅游、航空、机场、免税、院线、餐饮零售等行业也将进入复苏周期，部分行业估值处于历史较低水平，已经具备较好的投资机会。行业角度，建议关注大众白酒、化妆品、医疗服务、免税、旅游、餐饮、院线、互联网等细分行业的投资机会。
2022年四季度，医药“困境反转”的资产表现依然较好。代表公司包括集采落地的药品、器械公司，还有疫情受损巨大的院内处方企业。传统消费升级公司由于短期数据不佳，估值较高，表现继续一般。从子行业看，医疗设备、cxo、医疗消费、科研上游表现不佳；而创新药、药店、部分专科药表现优异。在基本面上，四季度国内疫情管控出现了巨大变化。因此市场反复交易疫情板块，包括口服小分子药物、感冒药，出现了一批涨幅巨大的公司。今年四季度，医疗政策相应变化较小，主要医改政策都在稳步推进，缓和了2021年下半年悲观的政策预期。
整体而言，医药行业持续增长的驱动力是老龄化加重和我国人均可支配收入的持续提升。这两个驱动力将长期存在，而政策波动影响行业中短期表现。展望2023年，新冠的长期影响仍不可小觑，可能会继续干扰医疗和消费的行为。需要进一步关注疫情后消费和医疗恢复情况，关注口服小分子新冠药物的进展，对医疗消费、医药科技发展保持乐观。
四季度的几大热门赛道应该怎么看，大咖们已经分享出了他们的观点。整体来看，寒冬已过，暖春将至，2023年将是预期不断上修的年份。当前权益市场不仅赔率是显著的，胜率也在不断上升。在这个阶段，与寻找精确的底部相比，能够发现并把握住机会是更重要的。
（转自：投资知识1号事务所）
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