兔年开年以来,银行板块“出师不利”走出了三连跌的行情,中证银行指数连续三日累计下跌1.52%,跑输大盘,可谓萎靡。

回顾去年11月触底反弹以来,截止到春节前一个工作日,银行板块基本上一路高歌猛进,实现V型反转,累计涨幅达到19%。先是受益于房地产融资环境转暖、疫情防控措施优化,以及由此带来的市场对银行潜在资产质量担忧的缓解;然后是中央经济会议之后,市场对2023年宏观经济复苏抱有期待,又实现了一波上涨。

很多投资者可能会疑惑,银行板块的行情就这么结束了吗?连续下跌之下,我们要追还是要逃呢?

【节后银行板块有哪些新看点?】

第一,春节假期消费复苏态势良好,零售消费类信用需求扩张有支撑。

想必今年春节大家对餐饮、旅游等消费的复苏态势都深有体会,排队的餐馆、拥挤的沙滩、熙熙攘攘的商场,国家税负总局最新增值税发票数据显示,春节假期全国消费相关行业销售收入较上年同期增长12.2%。伴随着消费场景逐步修复,零售消费类信用需求扩张需求有较强的支撑。

第二,北向资金买买买,公募基金增配仍值得期待。

本轮行情主要是北向资金驱动,公募基金增配并不显著。北向资金占板块流通股的比重由去年11月初2.4%增至2.8%;基金所持银行仓位边际回暖,22Q4银行股占偏股型基金仓位为2.96%,较Q3略有上升,但仍处2010年来低位。简而言之,公募基金才是行情的持续力量,后续复苏趋势确认,公募仍有较大配置空间,公募欠配迅速收敛将带来较大弹性。

第三,政策持续发力,按揭贷款有望复苏。

2022年下半年地产政策密集出台,缓解房企融资压力,刺激居民购房需求。地产三箭齐发,地产爆发系统性金融风险的担忧化解,促进银行板块估值修复;需求侧政策刺激有望逐步显效,2023年春节期间二手房销售面积复苏势头强劲。 

【总结】我们认为当前银行板块修复有持续性,板块PB估值仍处2010年来低位,政策转向有望推动板块估值修复。当前政策持续发力+消费稳步复苏+开门红可期,地产政策效应渐显现,后续按揭、消费贷需求修复有望驱动银行板块行情。 

$天弘中证银行ETF联接A(OTCFUND|001594)$$天弘中证银行ETF联接C(OTCFUND|001595)$

风险提示:文中观点仅供参考,不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄,不能规避基金固有风险,不能保证投资者获得收益。市场有风险,投资需谨慎。

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