去年四季度全半导体产业链景气度均出现下滑，那么未来半导体行业的成长空间有多大？板块估值目前位于历史低位，是否迎来较好的配置时机？
【重点事件】
从全球半导体销售额来看，自2022年5月达到阶段性高点(518.2亿美元)后开始持续下滑。从全球主要半导体厂商2022年三季度财务表现及四季度指引情况来看，2022年三季度业绩出现分化，2022年四季度全半导体产业链景气度均出现下滑。
【事件解读】
全球来看，需求层面上，受宏观景气疲软与通胀的冲击，半导体行业终端需求萎靡。供给层面上，2022年3季度半导体行业库存水位处于较高水平。台积电预计，今年上半年供应链库存到达底部，半导体或于下半年开始复苏。
在全球半导体行业景气整体向下背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。
【后市观点】
半导体行业未来的成长空间依然很大，从历史数据上看，全球半导体行业总产值呈现上升趋势。2011-2021 年全球半导体市场规模 CAGR 为6.4%。2021年同比增长26%至5559亿单元。短期来看，半导体下游需求调整，板块出现分化；但是长期来看，随着已推出产品的更新换代及应用场量的不断丰富，对于半导体的需求或将继续保持增长态势，打开更大的成长空间。
【配置思路】
预计本轮半导体行业周期基本面拐点或将于2023年出现，但具体复苏节点仍需关注全球经济拐点与终端消费复苏情况。板块估值目前位于历史低位，向下空间相对有限，当前或是较好配置时机，感兴趣的小伙伴可通过定投等方式进行分批布局。
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