Hello 2023
兔年前三天的A股表现让不少人略显失望，并没有大家预想中的“大涨特涨”。
不少投资者难免疑虑，2023年行情究竟如何？是否会像2021年那样，春节后就“风云突变”，出现大幅调整？
目前来看，对于2023年权益市场的乐观预期还是较为一致的。一方面，中国防疫形势进入新阶段，经济重启蓄势待发，各行业复苏动能强劲。另一方面，之前压制A股的多重利空因素均出现缓和迹象，市场有望迎来修复行情。
从资金面来看，近期“聪明钱”北向资金疯狂“扫货”，1月份也成为历史上唯一一个外资净买入超千亿的月份，由此可见目前外资对A股市场总体较为看好，做多中国的信心高涨。同时，兔年首个交易日成交额破万亿，情绪面回暖可期。
既然经济复苏是2023年的投资主线，那现在国内的经济复苏究竟到哪一阶段？
经济复苏进展如何？
刚刚过去的春节恰恰就是验证复苏预期的重要节点之一。2023年春节长假期间，旅游出行板块迎来“开门红”，复苏进程超预期。
旅游
据文化和旅游部数据中心测算：2023年春节期间全国国内旅游出游 3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。
航空
据航旅纵横大数据显示：2023年春节期间国内客运航班量达到8.5万班次，比去年同期增长近54%；国内民航旅客量超880万，比去年同期增长近78%，恢复至疫情前的81%左右。
酒店
据携程数据显示：2023春节期间，跨省酒店预订占比近7成，预订量反超 2019年春节。由本地和周边预订占主导的春节度假趋势在今年发生逆转。
从上述数据可知，需求爆发将助推企业收入提升，进而引发相关企业盈利预期的改善。另一方面，随着防疫政策的不断优化，未来居民对于旅游的热情与需求或将呈现井喷式增长，旅游业收入有望逐步恢复、甚至优于疫情前的水平，今年五一、十一黄金周期间旅游市场的表现也同样值得期待。中长期看，作为疫后复苏“排头兵”的旅游板块仍然具备一定的投资价值。
尽管兔年开市以来，旅游板块的表现虽然不算突出，但在中长期行业发展趋势未发生本质性变化前，板块的每一次回调，对于投资者来说，或许正是逢低布局的好时机。
如何投资旅游板块？
随着疫情防控政策的不断优化，旅游板块已从预期主导转向基本面主导的行情，全行业普涨的行情已经过去，未来旅游出行链板块内部预计将呈现较大的分化，也对基金经理的投资能力提出了更高的要求。
华富灵活配置混合型基金（000398）就是一款市场上比较稀缺的聚焦旅游产业的基金，根据披露的2022年四季报，主要仓位集中在航空机场、酒店、旅游景点、餐饮及机场等出行链相关板块。由于精准把握了去年四季度旅游板块的复苏行情，其2022年度净值增长率高达20.56%，超越基准回报32.50%，在同类基金中排名第一。
（业绩数据来源：基金2022年四季报，截至2022.12.31。业绩比较基准收益率＝沪深300指数收益率60%＋上证国债指数收益率40%。基金成立日为2014.8.7。基金过往业绩不代表其未来表现，也不构成对其未来表现的保证。排名数据来自银河证券，分类为灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)，排名为1/461，排名区间2022.1.1-2022.12.31。）
$华富灵活配置混合(OTCFUND|000398)$
与其他的旅游指数或主题基金相比，华富灵活配置具有以下三个特点：
1、定位清晰，聚焦疫后复苏“困境反转”领域的优质个股。
重点关注在疫情中受损严重且会显著受益防疫政策调整的个股或板块，在过程中同时考量公司的质地以及投资性价比，力求获得超越旅游板块整体的业绩表现。
2、重研究、精选股，把握细分板块结构性机会。
针对板块内部出现分化的行情，会更加关注上市公司的业绩兑现情况、公司质地与估值的匹配度，更为青睐成长性突出但股价未透支基本面的个股；在细分行业的配置上，则会注重各个行业间景气度的比较。
3、利用差异化投资策略获取超额收益。
基金经理李孝华先生拥有南开大学金融学硕士学位，9年证券从业经验和1.7年基金管理经验。在基金投资过程中利用量化选股手段，针对质地不同的个股采用差异化策略，在质地较优的公司上进行动量交易，在质地较差的公司上进行反转交易，力求获取更多的超额收益。
阔别三年，旅游板块有望迎来复苏的春天，上半年还有清明、五一和端午三个小长假，相信“报复性”旅游的盛况在年内会是一个常态。对于看好消费复苏前景的投资者，不妨关注一下华富灵活配置混合型基金（000398），共享疫情后第一个美好的“出行年”。
$华富灵活配置混合(OTCFUND|000398)$
【风险提示】
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、旅游板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind与公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
华富灵活配置是混合型基金，股票资产占基金资产的0%-95%。敬请投资人注意，旅业受国家政策影响较大，相关上市公司股票价格存在较大波动风险，并相应导致本基金的净值波动可能较大。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对以上基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
李孝华，9年证券从业经验，1.7年基金管理年限。2019年加入华富基金管理有限公司，目前担任华富中证100指数（2021.5.7起）、华富中证证券公司先锋策略ETF（2021.6.28起）、华富中证稀有金属主题EFT（2021.8.11起）、华富中小企业100指数增强型（2021.11.17起）和华富灵活配置混合（2022.9.5起）的基金经理。华富灵活配置（2014.8.7成立），基准为沪深300指数收益率60%＋上证国债指数收益率40%，过往业绩回报/同期基准如下：2018年-15.87%/-13.74%，2019年21.89%/22.93%，2020年15.31%/17.94%，2021年4.22%/-1.14%，2022年20.56%/-11.94%。（以上数据来自基金定期报告）
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