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节前一周A股医药板块整体保持上涨态势,中证医药(000933)一周(1.16-1.20)上涨2.91%,细分板块中,生物医药受医保谈判落地影响涨幅居前,生物科技(930743)一周上涨3.91%,生物医药(399441)上涨3.07%;某中药公司完成人事变更,带动板块走强,中证中药(930641)周度涨幅3.02%;医疗器械(H30217)上涨1.51%。港股迎开门红,港股生物科技(HSHKBIOT.HI)节后首日(1.26)大涨2.43%。美股春节期间表现强势,纳斯达克生物科技(NBI)一周(1.23-1.27)上涨1.13%。数据来源:Wind,截至2023.1.27

1月18日,国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2022年)》,新版目录将于3月1日落地实施。此次医保谈判整体来看,总体成功率为82.3%,创历年新高;价格平均降幅约60.1%,与往年基本持平,部分优质创新品种谈判价格超预期,体现了医保局对优质创新药的积极支付态度。经过此次国家医保目录调整,新冠治疗药、肿瘤创新药、慢性病用药、罕见病用药、儿童用药等领域的保障水平得到了进一步的提升,有望推动相关药品继续放量,压制因素缓和背景下,创新药产业链有望迎来修复行情,前期估值消化已经较为充分的创新药板块具有较高的布局价值。( 汇添富中证生物科技主题指数(LOF)A 汇添富中证生物科技主题指数(LOF)C )另外,春节期间消费数据良好,疫情影响消退,疫后复苏预期有望继续加强,消费医疗、药店等领域也有望迎来盈利修复。而疫后自我健康管理需求催生的抗疫工具包(疫苗+检测+中药+小分子药)也仍值得继续关注。

2023年A股医药反弹值得重视及参与。经过2个多月的反弹,医药板块估值有所修复,持仓和景气修复预期是看点集采和医保谈判和缓,大品种政策压力已到位;器械降价正在进行中,但与此带来利润压缩主要在服务机构而非器械商;创新药逐渐脱离资本驱动型,开始真正向着V2.0原创型创新发展;短期内还有“抗疫工具包”催化。细分领域,“中药”和“生物科技”代表“中”、“西”依然是近10年来医药内部分化的两条主线,投资价值不容忽视。中药作为中国独有的稀缺资产,政策呵护明显,现金流充足,创新动力很强,与“生物科技”代表的西医领域在估值方式、驱动因素上存在互补性。海外市场,下半年以来,美股生物科技指数多个成分股出现并购重组行为,且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术,代表全球医药投融资情绪明显好转,投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素。美股医药与A股医药相关性不到15%,可以作为A股医药投资的有效补充,降低组合风险。

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