近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》(以下简称《总体方案》)。为抓好《总体方案》的落实，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。
申万菱信基金表示，推行全面注册制是发展直接融资、支持产业转型升级的必要举措。科技创新和产业结构的转型需要良好的融资环境，尤其是直接融资的配合，以美国1980年代为例，该阶段制造业增加值占GDP的比重从1980年的20%左右逐步下降，而股权融资的比例则从1980年的32%左右逐步上升到2000年的54%。
申万菱信基金表示，具体来看，注册制改革对我国市场起到以下四方面作用：
一是显著提升IPO的审核效率，充分发挥资本市场对实体经济的融资作用。截至2022年12月31日，主板IPO从受理到注册成功的平均天数为513天，作为对比，科创板的平均天数为250天，北交所仅有138天，主板的审核时间明显要长于其他板块，而注册制放开后将显著提升发行审核的效率，一个鲜活的例子是，创业板实行注册制之后，IPO受理至注册成功的天数从504天下降到334天，时间下降了约34%，并且募集金额和募集家数也有明显提升。
二是提升企业的融资意愿，优化资本结构。一直以来，我国的企业融资以间接融资为主，到2021年底，直接融资占比仅有37%左右，远低于海外市场80%的直接融资占比。全面注册制的放开有助于进一步提升企业融资的便利性，同时减少企业在融资阶段的时间成本以及资金成本，从而起到优化资本结构的作用。
三是激发存量市场活力。截至2022年12月31日，A股再融资企业排队共397家，其中主板排队企业数量占比达 60%，注册制的试点扩大有望大幅缩短这批企业的融资审核周期，进一步激发市场活力。
四是促进产业结构升级。截至2022年3季度，我国成长类产业市值占比24.27%，较2005年的10%左右大幅提高，并且已经高于金融地产及消费等传统产业。同时，我国战略性新兴产业市值占比快速提升，从2019年的不到2%提升至2022上半年的10%左右，一批“专精特新”中小企业涌现，背后也与注册制的试点有关。随着注册制的全面放开，产业结构有望进一步升级。
（内容转自：上海证券报中国证券）
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#全面注册制来了#
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