一、会议概要
北京时间2月2日凌晨，美联储召开2023年2月议息会议，宣布加息25bps。
核心要点：美联储发布今年首次议息会议声明，上调联邦基金目标利率25bps至4.5%-4.75%区间。缩表方面，美联储将维持原有计划，即每月减持600亿美元美国国债、350亿美元机构债券和机构抵押贷款支持证券的速度缩减当前过大的资产负债表规模。
会后召开新闻发布会，鲍威尔承认通胀比预期回落更快。通胀方面，首次提到“反通胀”，不仅承认了遏制通胀的进展，还屡次提到未来通胀超预期下行的可能，一定程度又唤起了市场的“降息梦”。经济方面，其预计就业和经济不会大幅降温，对“软着陆”抱有信心。
市场方面，美股三大股指在会议声明后反应非常积极，均由下跌转为上涨，纳指、标普 500 和道指分别收涨 2.16%、 1.05%和 0.02%，2年期和10年期美债收益率均下降11bps至4.10%和3.42%，美元指数下跌0.9%至101.2。
二、货币政策
加息：将联邦基金利率的目标区间从4.25-4.50%上调25bps至4.5%-4.75%，符合会前市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：
1）将存款准备金利率由 4.4%上调至 4.65%；
2）将隔夜回购利率由 4.5%上调至 4.75%；
3）将隔夜逆回购利率由4.3%上调至4.55%；
4）将一级信贷利率由 4.5%上调至4.75%。
缩表: 美联储维持已经实施的缩表节奏，即每月被动缩减 600 亿美元国债和 350 亿美元机构债券和 MBS。
三、经济与通胀
就业：一方面，鲍威尔对就业市场的韧性保持乐观，倾向于认为未来美国失业率不会大幅上升，暗示存在“软着陆”的可能；另一方面，鲍威尔似乎不是特别担心就业市场对通胀的影响。其认为目前“工资-物价螺旋”的风险可控，因为通胀预期并未失控。
通胀：鲍威尔强调了美联储致力于维护2%的通胀目标，当前尚未取得胜利。但其也“大方”承认了12月会议以来美国通胀的超预期改善。其称，这是美联储第一次看到“反通胀”的进展，是令人欣喜的（这一表述使美股拉升、三大股指收涨）。通胀结构中，其认为虽然住房服务价格未来仍可能高增，但终会回落。其重点提到“非住房核心服务”的概念，暗示这是当前美联储更为关注的通胀部分。对于未来通胀的展望，其表态比较模糊，总是强调不同人有不同预测，但他的基准预期是通胀稳步改善，但也提到“通胀比预期下行更快”的表述。
政府债务上限：近期美国政府债务已经达到上限，对于美联储会不会在必要的时候“救市”。鲍威尔表现较为犹豫，称其相信国会最终能够通过新的债务上限，但如果真的爆发危机，美联储能做的也比较有限。
四、总结
此次加息结果符合市场预期，发言总体中性，鹰鸽参半，但是市场解读偏鸽。预计美联储3月份再次加息25bps后将进入观察期，停止加息以评估加息的影响。
后续来看，美联储需要在抗通胀、稳增长、防风险三个目标之间寻求平衡，后续的加息会更为谨慎。预计美联储或于3月再加25bps，然后于5月暂停加息，进入观望状态。在此期间，政策利率将处于5%的高位，虽然通胀会缓和，但经济增长也将进一步走弱。对市场而言，未来的关键在于经济衰退和利率下降两者的速度和幅度。
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