终于官宣了,全面实行股票发行注册制改革正式启动。

划重点,这次是A股全面注册制改革,而不仅是某个板的注册制改革,这对于股市有着划时代的意义。

根据证监会起草的《首次公开发行股票注册管理办法(征求意见稿)》,征求意见截止时间是2月16号,根据历史经验来看,创业板注册制从推行到落地历时120天,北交所历时75天,预计全面注册制正式落地也不会太久。

为何实施注册制?

过去A股实行的是核准制,在这种制度下,监管部门会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。就像你要交作业,妈帮你检查一下才提交给老师。

但核准制也有些局限,比如说对企业的盈利有要求,规定近三年要连续盈利,净利润不得小于三千万元等,这就容易错过一些有潜力,但暂时没“钱力”的初创企业。还比如说,企业排队的周期一般比较长,一些着急融资的企业迟迟上不了市。

注册制就不一样了,监管部门只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,但不对公司的质量做出评判,从监管部门说了算,变成更多的是市场说了算。

就拿刚才举的例子来说,这下妈也不帮你严格检查作业了,而是把对错都交给市场这位老师去检验。

这将带来什么样的效果呢?

西部证券认为,全面注册制推进加速市场优胜劣汰,有助于促进资本市场平稳健康发展,同时提升资本市场支持实体经济的效率,为政策支持产业的融资创造更好的条件。(《策略点评报告:全面注册制改革启动,跨年行情有望延续》,2023.2.2)

整体来看,注册制将给市场带来更多的活力。A股将能够更好地新陈代谢,更多实体企业尤其是创新中小企业能获得资本助力。

投资难度变大?

也有不少小伙伴担忧,什么股票都能进来,那会不会让仙股或是垃圾股遍地?

中信证券认为,主板注册制落地对市场流动性和波动影响有限。全面注册制不等同于简单降低上市门槛,其制度设计的核心依然围绕鼓励优质企业融资展开,而且券商跟投制度的落实也意味着项目选择上会更加注重企业质量筛选。

中信证券举了个例子,从创业板注册制改革实践来看,其在2020年8月之后IPO速度较改革之前有所提升,从2020年的242家提升到2021年的416家,2022年又回落到291家,井然有序,没有出现改革后IPO持续激增的情况。(《全面注册制改革解读:全面注册制时代开启,市场生态持续进化》,2023.2.2)

不过也需要提醒小伙伴们的是,相较于核准制,注册制把企业的质量高低判断交给市场,没没有了“妈妈把关作业”,这对于散户们的挑战确实变大了。这就需要投资者更加专业,对被投资公司要做深入分析研究。“市场有风险,投资需谨慎”就变得更为重要。

注册制利好哪些行业?

最后来点干货。注册制来了,中短期来看利好哪些板块呢?

西部证券认为,短期来看,非银金融中的券商和创投,以及计算机中的金融IT仍是直接受益方向;中期来看,随着市场不断优胜劣汰,传统行业中的优质白马龙头稀缺性将逐步凸显.(《策略点评报告:全面注册制改革启动,跨年行情有望延续》,2023.2.2)

东亚前海证券进行了具体分析。第一,利好券商投行:全面注册制有望从上下游重塑投行产业生态,对投行的项目挖掘、筛选、定价承销能力都提出了进一步的要求,上游具备差异化项目储备的中小券商及下游平台化优势较强的头部券商有望在全面注册制背景下维持较高的业绩增量。第二,利好创投机构:资本市场基础制度的优化让更多优质企业得到市场认可,为创投企业提供了更多潜在的业务机会。(《非银行业点评报告:全面注册制落地,利好投行、创投类机构》)

简而言之,注册制全面铺开,A股将迎来新时代,市场活跃度也将进一步提高,投资者应积极关注市场。

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