《债市红绿灯》，更新时间每周五上午，点赞+关注，每周债市不迷路！

本周债市红灯，总体情况表现较好。

本周各方面开门红情况下，债市前四个交易日基本都是欲扬先抑的节奏。

利率债方面，1年以上的国债及政金债表现较好，流动性较好的品种在杠杆套息等方面操作更为灵活。

信用债方面，整体各阶段涨幅均亮眼，AA+及以下涨幅更高，AA+7~10年以0.25%的涨幅领先，市场向中等资质要收益。

注：统计区间为每周最后一个交易日之前当周市场表现，红绿灯颜色越红当然是越好，以上数据为各指数直观的涨跌幅%，不同指数口径可能略有差异。

1、国债期货

从反映债市价格预期的国债期货来看，各期限合约均为正涨幅，本周4个交易日国债期货均表演出欲扬先抑的效果，开盘绿的吓人，但均收盘于一片红，总体本周对未来债市预期较乐观。

2、资金利率

资金利率周内先紧后松，周内交易所隔夜下行96bp，相比银行间下行明显，非银融出较为宽松，与前述利率债加杠杆操作一致。资金利率收于1.71%~2.09%，春节后央行仍有逆回购投放，但相比节前量级有所收缩，但考虑节后存款回流，流动性总体充裕。


注：资金利率与债券价格背离，因此资金价格越是下跌，对于债市表现越好。

3、各期限债券

本周各期限均呈现正涨幅，其中3~5年期限的债券指数涨幅以0.07%居多，此外，大体类正态分布且短端略强，主要由短久期信用债贡献。

4、各品种债券

可转债带有权益属性，虽弱于节前1%以上的涨幅，但仍以0.54%强势领先，由此可见权益属性对于基金产品的加持，当然反之也是亦然。

信用债相对利率债表现较好，AA+信用债以0.2%以上的涨幅领先，此外国债涨幅0.17%，国开债、政金债等品种表现也不弱。

周度重点关注

1）美国：周四公布四季度经济数据，表现好于预期，但增势已经放缓，同时公布的四季度核心PCE跌破4％，市场预计美联储料进一步放慢加息步伐。最新加息如期25bp，且美方表示年内不会降息，对债市中性偏空。

2）美元债： 1月26日，英国法院庭审裁决了华夏幸福境外债协议安排重组生效。该裁决对持有全部49.6亿美金境外美元债的债权人强制生效，一揽子解决了华夏幸福全部境外金融债务风险，也是第一例成功实现债转股的重组交易。考虑到展期期限为8年，利息为2.5%/年，华夏幸福的展期利息也是目前最低的利息之一。华夏幸福可能为后续其他民营房企开创“债转股”的模式，或许未来境外美元债违约现象料将大幅减少。利好境外美元债。

3）基本面：2023年1月中国官方制造业PMI为50.1%，前值47.0%；官方非制造业PMI为54.4%，前值41.6%。1月制造业PMI和非制造业PMI双双反弹至荣枯线以上，经济喜迎“开门红”。不利债市。

4）地产： 近日已有郑州、福州、厦门、长春、珠海等多地加入首套房贷“降息”队伍，最低降至3.7%，多地首套房贷利率进入“3”时代。不利债市。

5）新型债基问世：中低波动产品“添丁”，首批混合估值法债基新年开售，据了解该类产品结合摊余成本法和市值法，进一步降低债基波动率，希望改善投资者持有体验，但收益率走势大概率与波动率同向。


本周小结

综上所述，本周债券市场总体情况表现尚可，利率债杠杆套息、短久期信用精选、可转债增强基金相对较为受益，欢迎大家评论区讨论，共同学习进步~

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