嘉实多盈债券十问十答，读懂这只产品

去年的股债市场在高度不确定性中剧烈波动，相信投资者们都有所感受。晨光熹微，向阳而生。2023年兔年新启，市场回温。由嘉实固收+解决方案基金经理，赖礼辉管理的嘉实多盈债券将于2月6日首发，多维运筹股债，打造固收+新体验。认购代码A类：017717，C类：017718，开启新年新投资！

2023如何在不确定性中寻找投资线索？做好固收+投资的关键在哪？这只产品有哪些特点？呈现怎样的风险收益特征？股债后市展望？十个问题，全方位读懂这只产品！

Q1：嘉实多盈债券是一只什么样的基金？

产品基础信息：

Q2：嘉实多盈基金产品定位与投资策略？

嘉实多盈是一个典型的开放式的二级债基，产品定位是固收+产品。

投资目标：确保组合安全性和流动性、有效防范信用风险，严格控制回撤，平衡绝对收益和波动性，为投资者提供稳定有竞争力的绝对回报。

根据基金合同规定，嘉实多盈投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资股票、可转换债券和可交换债券合计不超过基金资产的20%，通过股债配置，力争带给持有人更好投资体验。

纯债部分

中短久期票息策略为主，利率债作为获取资本利得交易工具。

信用策略：中高等级信用债为底仓，不做信用下沉，对于确定性高的短期信用积极配置，获取确定性高的票息收益。

权益部分

股票上限20%，转债重点关注与股票的性价比。

根据宏观环境和行业景气、估值匹配度，重点进行行业配置，以获取板块贝塔收益和个股阿尔法相结合。

Q3：介绍一下本产品的拟任基金经理？

赖礼辉

拟任基金经理

CFA；15年股债投研经验，其中8年投资经验。混合型投资选手，经历多轮股债牛熊，擅长利用大类资产配置方法论管理低混产品。上海财经大学硕士，2012年2月加入嘉实基金，历任可转债、信用债研究员，固定收益专户投资经理，现任嘉实基金固收+赛道组基金经理。加入嘉实基金前，曾在券商经历4年多股票行业研究。

2014年在嘉实基金开始管理固收类专户，客户包括大行资管、私行，大型国有保险，股份行、城商行专户。2020年10月份开始管理公募基金，截止2022年Q4，在管基金规模超90亿元。

个人风格：自上而下宏观预判下的股债大类资产择时，以高等级信用债、利率债为固收基础收益，结合中观行业景气和轮动进行股票、可转债行业配置，获取增强收益的同时，严格控制回撤，力争实现长期低波动稳健收益。

Q4：拟任基金经理过往业绩如何？

截至2022年末，赖礼辉共管理5只基金产品，管理规模超90亿元，管理时间超过2年的有3只，其中嘉实安益历史业绩突出，每年均实现正收益。

注：业绩和基准来自基金定期报告，截至2022Q4。业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中债总财富指数收益率*50%。嘉实安益历任基金经理为：曲扬：2016/8/25-2020/12/30；王亚洲：2021/9/3-2022/9/8；赖礼辉：2020/10/19至今。嘉实安益2018-2022年收益率分别为6.51%、4.16%、4.76%、7.85%、1.31%，业绩比较基准分别为-8.98%、19.76%、15.30%、0.52%、-9.53%。历史业绩不代表未来表现。

嘉实策略优选历任基金经理为：胡永青2016/12/01至今，轩璇2019/11/05至今，赖礼辉2020/12/04至今，曲扬2016/12/01-2019、/12/28，丁杰人2016/11/18-2017/12/02，嘉实鑫泰一年持有历任基金经理为：王茜2021/9/8-2022/5/21，赖礼辉2022/4/21至今，嘉实稳宏历任基金经理为胡永青2017/6/2-2021/1/18，赖礼辉2020/12/4至今，嘉实浦盈一年持有历任基金经理为王茜2021/2/6-2022/3/29，黄欣欣2021/5/13-2022/5/25，赖礼辉2022/3/29至今，胡永青2022/3/29至今。基金管理人管理的其他基金业绩并不构成本基金业绩保证。

嘉实策略优选历史收益率及业绩比较基准为：2018 1.82%/-8.98%，2019 10.84%/19.76%，2020 18.13%/15.30%，2021 8.26%/0.52%， 2022 -2.65%/-9.53%

嘉实稳宏：2018 -7.24%/2.72%，2019 25.08%/4.33%，2020 12.52%/2.54%，2021 28.27%/1.66%， 2022 -14.69%/-2.06%

嘉实浦盈一年持有：2021 2.65%/2.30%， 2022 -4.99%/0.35% 成立以来 -3.19%/2.66%

嘉实鑫泰一年持有：2022 -2.73%/0.35% 成立以来 -1.11%/1.34%

Q5：拟任基金经理的投资方法论？

在投资实践中，追求绝对收益目标，运用大类资产配置思路，多样化金融产品及工具的运用，追求长期投资思路的连续性以及低风险下的稳健业绩，力争为客户实现长期稳定的价值增值。

具体上讲，首先根据风险收益目标确定战略资产与战术资产比例，再利用股指期货、国债期货等衍生工具起到收益保护与增强的作用。

Q6：产品的操作思路？

根据基金合同规定，嘉实多盈投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资股票、可转换债券和可交换债券合计不超过基金资产的20%，通过股债配置，力争带给持有人更好投资体验。

债券的投资策略上，由于2022年11月以来的债券市场调整使得部分品种已具备配置价值，其中重点关注未来具备潜在修复行情的高等级信用债。

股票投资策略上，对于市场中期趋势，外部流动性压力逐步缓解，国内以稳地产为手段的稳增长政策逐步到位。方向上未来重点关注消费、新能源板块、大安全主题。

注：以上仅是拟任基金经理当前看好方向，不代表基金未来长期必然投资安排。

Q7：对于基金经理来说，

做好固收+产品投资的关键是什么？

判断好经济周期以及货币金融市场的周期。做股债的配置最理想的状况是权益资产的部分是真正能够提供是一个增强收益，而不是仅仅增加波动。也就是说在大部分时间，关注点更多的还是要怎么去管理好仓位，如何尽量减少它的下行风险，力争在上行带来收益。

Q8：“固收+”中的“+”，

您的仓位管理思路是什么？

对于像二级债基这样的固收+产品的话，一些认知跟理解其实也都是随着市场的变化，不断来进化和完善的。二级债基主要的风险资产来自于股票加可转债，期望能够保持一个相对比较合理的中枢水平的话，基本上定位到15%左右的比例区间。

在不同的市场环境下，会有相应的中枢，在中枢的基础之上，通过这样的一个大类资产配置的这样的一个思路，去做顺应市场变化的合理调整。

Q9：债券市场后市怎么看？

债券资产方面，近期收益率曲线小幅下移，主要由于11-12月份赎回引起的市场调整过度，短期修复行情。12月份第二波市场调整，导致中高等级债券信用利差高点回到了过去两三年80%分位以上，收益率上行对流动性冲击的定价很充分。近期信用债收益率下行幅度大于利率债，信用利差也有所修复。

当前时点，债券市场收益率曲线短期风险不大，未来一两个月经济仍疲软，但收益率要继续下行，可能的催化剂是央行加大货币政策放松力度，同时降准降息。而上行风险来自于春节后疫情冲击后的经济活动修复力度超预期，则无风险利率还有上行空间，10年国债可能会朝着3%迈进。因此，债券资产配置中性策略，对中长端利率债谨慎。

Q10：后市行业配置展望？

近期中央经济工作会议在具体工作布置上鲜明地突出了五大重点方向，扩内需、产业链建设、“两个毫不动摇”值得关注，房地产相关表述总体偏正面。

未来组合在围绕内需布置上集中三大方向：其一是传统内需投资端，典型如地产、基建，其二是传统内需消费端，如食品饮料、农业、出行链，其三是政策鼓励的创新型内需，如信创、半导体、高端制造、新能源等。

*风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。