A股早盘单边下行，午后三大股指企稳回升，跌幅均有所缩窄。上证指数收跌0.68%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.85%，科创50指数尾盘逆市翻红。信创、消费电子概念股午后崛起，ChatGPT、数据要素题材反复活跃；金融、地产、汽车、消费板块出现回调。北向资金尾盘流出额收窄，全天净卖出42.46亿元，停止连续17日加仓步伐。
市场反弹到什么位置了？
三大主线逻辑支撑市场
市场反弹的主线逻辑主要有三个方面：
中国经济复苏，外资增持中国权益资产的情绪在春节前后出现明显高涨；
欧美经济软着陆预期不断升温；
美联储加息节奏放缓，市场已经开始计入年底降息预期（11月或者/和12月）。
经过反弹后，当前全A、沪深300和创业板指的PE处在过去5年的54%、37%和25%分位，相较于去年底显著低估的状态有了明显修复，以估值修复为特征的反弹接近尾声，指数近期波动或有所加大。
指数回调空间有限
2023保持乐观
从大势角度来看，有三条宏观逻辑短期内仍可以持续演绎：
在政策发力叠加经济活动自发修复的支撑下，中国经济在一二季度有望加速修复；
美国通胀读数上半年持续回落，美联储政策处于退坡期；
在能源价格稳定、地缘冲突不出现明显恶化的情况下，欧洲经济大概率保持平稳。
因此，A股市场总体仍处于较好的环境中，指数回调空间有限。此外，过去十几年，A股在市场盈利上行期总体呈现牛市或震荡市，我们对2023年整体大势仍然保持乐观。
后市投资机遇怎么看？
建议关注周期+成长
2月处于宏观数据和财务数据的“双空窗”时期，春节前后的“日历效应”对短期交易方向有较好的指引意义。从过去十几年的情况看，周期风格是春节后胜率和收益率最高的风格，其次为成长风格。
在投资方向上，周期风格的配置仍应围绕地产和稳增长的内需线索，建议关注房地产、化工、有色金属、建材；成长风格的配置仍应保持反转投资脉络，建议关注风电、半导体设计、计算机。从中期角度来看，当前在新光半军、TMT等方向都有大量具有较高估值性价比的方向，这些成长股大概率是今年实现收益的重要基础。
数据来源：Wind，截至2023/2/3 风险提示：1.文中涉及的观点和判断仅代表当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。2.本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。3.我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。本文作者可以追加内容哦 !
