昨天不是说了，
“四季度，FOF有大量赎回银行ETF”嘛，
今天顺着这条线往下深扒下~
01
银行行情
先回顾下这波银行股行情，
上涨之前，
中证银行的PE是4.12倍，成立以来的历史最低估值。
作为对比，2014年最低的时候，中证银行的PE是4.46倍。
银行去年10月底的估值比2014年牛市启动前夕还低。
市盈率也一样，
上涨之前，中证银行的PB是0.49倍，历史最低PB。
还有股息率，
上涨之前，中证银行的股息率是6.38%，离2014年的历史最高股息率（6.88%）一步之遥。
不管是从估值，还是分红（股息率）的角度来说，这波上涨之前银行都处于绝对低位。
当然，估值低不是上涨的理由，还需要一个催化剂。
这个催化剂就是地产政策的放松，还有疫情放开后的经济复苏预期。
在这两个催化剂带动下，从去年11月1日到今年1月30日，银行板块涨了20.4%，在所有行业中排名第7。
不过，虽然涨了很多，但银行的估值依然不高。
中证银行的PE是4.6倍，PE百分位是6.28%，比成立以来93.72%的时间估值都要低。
股息率也很高，是5.58%。这个股息率比买银行理财高多了，也比中证银行成立以来85%的时间都要高。
估值这么低，为什么还有人要跑呢？
比较下2019年以来银行的几次大涨，
除了2019年初涨幅超过20%外，其他几次大涨涨幅都没超过20%。
而这次，中证银行低点以来最多涨了19.05%，不排除有短期资金想落袋为安的可能。
02
替代价值指数
小小总结下，
银行当前的情况就是估值不高，甚至行情上也才收复了去年一半的失地而已，但就是短期涨幅大，达到了过去几年的短期最大涨幅。
处于一个比较尴尬的境地，
对于看好价值方向的小伙伴来说，拿着也不是，可能回调。不拿也不是，看好价值方向呢。
那有没有其他可以替代，或者还没涨起来的价值指数呢？
试着筛了下，筛选条件是这几个：
股息率超过5%；
PE小于6；
PB小于0.8%；
有对应的指数基金。
符合条件的指数是这几个：
看股息率的话，
股息率高的几个都是港股价值指数。
A股指数里面也就银行和红利指数股息率超过5%，有些红利指数股息率更是超过6%，甚至7%。
看收益的话，
过去一段时间也是港股价值指数收益比较高，涨了30%+，表现比银行还要好。
A股价值指数里面，红利是跑输银行的。
既然是出于短期涨幅较大的原因想换掉银行，那港股价值指数涨幅更大，肯定不合适。
比较来比较去，似乎就剩下红利指数了，短期涨幅没银行大，除了标普A股红利，在股息率超过6%的几个红利指数中，估值还都比银行要低一些。
说实话，挺意外的，
A股最后的估值洼地竟然是去年表现还不错的红利指数。
之前介绍过红利指数，
《出乎意料，原来这类基金这么强！》
https://mp.weixin.qq.com/s/dkJ4bSPXeykwfkqmDD_f5A
因为ROE长期高于沪深300，所以看长期收益的话，红利指数是能跑赢沪深300的。
2005年以来，即使不算分红，中证红利也涨了408%，而沪深300只涨了314%，落后将近100个点。
至于这次红利指数为什么没跑赢银行和估值低？
没跑赢银行，是因为银行虽然是红利指数第一大权重行业，但权重也就20%，剩下的几个权重行业交运（港口、高速）、煤炭、钢铁等在这一波都跑输了银行。
估值低，则是因为红利指数过去几年基本不涨不跌，但业绩却持续增长，把估值拉下来了。
这点比银行要强一些，银行是业绩还在缓慢往上走，但股价突然下来了，跌破历史最低估值。
所以，比较两者的走势，
你会发现，是多配置了几个行业的红利指数走势更稳一些~
从这个角度来说，如果对银行有担忧的话，红利指数似乎是个不错的替代方向。
当然，这是基于风险的角度来考虑的。
2021年下半年以来，红利是震荡，银行却是一路下跌，虽然短期涨幅达，但也才刚收复了一部分失地，从弹性上来说，还是银行的弹性更大些，就看怎么选了。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
$国企红利LOF(SH501059)$$红利ETF(SZ159708)$$银行ETF(SH512800)$
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