天天的朋友们：
大家好！我是刘晓。
春节前和大家聊了聊地产链相关的投资机会，看到大家对于今年的投资主线、疫后复苏等问题关注较多，所以我也在春节假期中进行了全年的深度复盘以及对今年市场的展望，和大家一起探讨。
2022年市场为何多番调整？
2022年全球经济在新冠疫情和地区冲突的阴霾下艰难前行，市场大幅震荡，行业轮动加剧。
前四个月受海外俄乌冲突影响，原油等部分大宗商品价格飙涨，疫情影响等原因，A股市场大幅下挫。五月份之后，上述两大压制经济的短期因素阶段性解除：大宗商品价格显著下行，疫情影响阶段性告一段落，生产物流快速恢复，需求的修复也在发生，市场由此出现持续2个月的大幅反弹。
但是，支撑这轮反弹的逻辑是两大短期压制因素的消除，而中长期的矛盾仍然没有解决。三季度以来，疫情又开始在国内多个城市和地区爆发，地产风险继续释放，相关数据进一步恶化。海外方面，美国通胀超预期持续高企，市场预期出口回落且海外流动性收缩。经济基本面进一步走弱，大部分行业的需求加速下行，需求端的疲弱代替供给格局成为当期最关键的变量，由此，A股市场7月到10月经历了又一轮快速下挫，并最终冲击到了前期表现较好，供给格局偏紧的行业板块，以及上半年凭借自身阿尔法，较好地抵御了宏观贝塔下行的制造业成长型个股。这类板块和个股的超额收益明显收窄。
11月份至年底，随着地产和疫情防控这两大重点政策方向上出现了诸多重大变化，地产链和消费出行等两大板块的底部反转逻辑成立，带动相关板块和市场整体出现大幅反弹。
全年来看，煤炭、休闲服务、交运和银行等板块跌幅较小，而TMT、军工和电气设备新能源等板块跌幅较大。
2022年全年来看，我所管理的产品总体维持中性偏乐观的权益仓位，重点配置景气度持续性较强的行业里面估值相对合理，有核心竞争力的优质公司。具体行业方面，新能源、化工、银行、机械和医药等配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，继续自下而上的深入研究挖掘个股。
2023疫后复苏主线怎么投？
展望2023年，国内经济正在走出疫情阴霾，生产生活逐步恢复，叠加稳增长利好政策不断出台，投资者对经济复苏的信心得以增强，推动市场回暖，预计国内经济基本面整体走势前低后高。从资金维度看，2023年美联储加息有望放缓，国内居民资产配置力量渐显，因此海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善。风险方面，未来仍需关注新冠病毒变异的情况及毒性对全球的影响，以及海外抗通胀和需求疲弱的幅度和节奏。
中长期看中国经济韧性较强，未来有望在稳定增长的努力下实现经济结构的优化，并在科技发展中保持较为领先的态势。继续看好中国制造业升级的大趋势和其中涌现出的众多优质公司。中国制造业经过过去几十年的不断积累，国内产业结构调整和技术进步非常显著，受益国内工程师红利和产业链配套的完整，国际竞争力大幅提升。2022年受到国内经济周期下行以及疫情扰动的双重影响，制造业内众多质地优秀的成长型公司，业绩和估值经历大幅度双杀，处在历史相对底部位置，相信未来随着疫后经济活力的恢复以及海外份额的逐步提升，将重新获得市场认可。另外，流动性上看，GDP增速将长期维持低速增长态势，流动性适度或宽松的状态或将长期持续。而从市场参与者结构看，我国居民资产配置中长期向权益转移，机构化和外资比例的继续提升，对A股市场也形成实质性的长期利好。
代表作：$国富深化价值混合A(OTCFUND|450004)$$国富新机遇混合A(OTCFUND|002087)$$国富均衡增长混合C(OTCFUND|015138)$
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