市场回顾

1、基本面

社融增速下行,实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱,基建投资较好,政策持续扶持制造业;防疫政策放松后消费边际改善;集装箱运价指数下行,且出口中期动能仍存疑。物价方面,猪价震荡,CPI上行风险短期可控;商品价格震荡。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面,截止上周五,逆回购到期16080亿,央行累计进行8880亿逆回购操作,上周净回笼7200亿。截止上周五,DR007为1.82%,R007为1.91%。

4、收益率

春节后一周,资金转松,收益率下行。截至上周五,10年国债下行3.88BP,10年国开下行3.14BP;3年国债下行1.35BP,3年国开下行3.32BP。3年AAA中短票上行3.36BP。

数据来源:Wind:2023年1月30日-2023年2月3日

后市展望

资金利率震荡,市场在政策预期和现实之间摇摆,利率债波动加大。


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