1月30日- 2月3日，市场呈现震荡走势，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为-0.04%、-0.95%、-0.23%。
行业方面，一周涨跌幅涨幅前五的行业分别为：
汽车（5.79%）
计算机（4.9%）
国防军工（4.13%）
传媒（4.09%）
机械（3.38%）
涨幅后五的行业分别为：
消费者服务（-4.2%）
银行（-2.59%）
非银行金融（-2.41%）
家电（-2.01%）
煤炭（-1.31%）。
注：数据来源wind；数据区间：1月30日-2月3日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。
1、最新宏观数据点评
国家统计局1月31日公布1月PMI综合指数50.1%，较前一月（47.0%）回升3.1%。从分项指数来看，新订单指数从 12 月的43.9% 大幅反弹到 50.9%。同时，生产、从业人员和原材料库存指数也均有明显改善，分别反弹至 49.8%（前值 44.6%）、47.7%（前值 44.8%）与 49.6%（前值 47.1%）。非制造业商务活动指数54.4%，较上月提升12.8%，其中，建筑业PMI为56.4%，较上月提升2.0%，景气度高位基础上继续抬升，服务业PMI为54.0%，较上月提升14.6%，自去年7月开始连续6个月下滑后出现大幅回升。
从PMI数据来看，整体复苏进度好于预期。主要原因是疫情好转进度超预期，带来复工复产的进度比预期略好。
2月2日晚，欧央行继续大幅加息50bp，主要再融资利率上调至3.00%，隔夜存款利率上调至2.50%，隔夜贷款利率上调至3.25%。
欧央行加息幅度超越美联储，出现了步调不一致，市场对后续政策走向的预期出现较大分化。
2、市场分析与展望
1）基本面仍未见向上拐点，板块轮动或将持续
一月至今，成长、价值、周期各板块之间的轮动较为明显。
基本面角度，各板块基本面拐点预期大部分均在二季度末，目前时点处于变化的真空期，基于对全年增长预期与现实之间的差异，短期各板块在估值修复后上涨空间较为有限。
资金层面，去年四季度公募基金整体仓位处于相对较高的位置，同时公募发行规模相对有限，导致国内资金的零和流转现象较为明显，而外资成为了短期股市主要增量资金，一些低估值价值板块的估值获得了一定的修复。
综合目前的基本面以及资金面特点，在相关变量发生变化前，预计这一市场特点仍将持续，整体策略上不建议追高。
2）短期关注高端制造、高端消费等板块
从全年来看，制造业和消费板块均能够受益于衰退转复苏的宏观变化，从而带来较好的长期配置价值。但考虑到短期估值已得到一定程度的修复，如果恢复节奏以及宏观利率等因素出现波折，不排除出现阶段性的调整可能。
在目前偏左侧的基本面状态下，寻找未来受益于复苏确定性较高的板块，有利于获得更低的组合波动性，从而承担更低的调整风险。
从这个角度来看，一些景气度处于底部的产业或将反弹，同时国产替代空间和公司能力较强的高端制造板块具备较高的配置价值。
此外，基于国内经济结构变化以及全球贸易摩擦带来消费复苏的不确定性，部分高端消费的韧性仍然具备较为明显的亮点。海外目前已经发布的部分全球高端消费品企业的业绩情况，也基本验证了这一趋势。因此从相对收益角度，高端消费和高端制造板块均具备较好的短期配置价值。
风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计和分析，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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