开年以来，随着经济复苏、政策加码与需求提振，市场风险偏好上行、内外资金共振，流动性边际改善，市场接力上涨，盈利悲观预期释放，看好前期跌幅较大且具备长期成长性的行业。
市场回顾与运作思路
国内权益方面，对地产行业保持乐观，因其双重受益于 “稳基建”、“保交楼”宏观政策与线下消费复苏，持续重点关注家电、建材等顺周期、具备消费属性的地产后周期板块，预计今年有望迎来业绩修复。同时，部分具有稳定的盈利能力与高ROE水平，高股息，扎实现金流的家电企业，长期受到外资青睐，随着北向资金的回流，也有望迎来估值回升。
近期也重点关注中证800指数的权重板块，如非银、食品饮料、电力设备等。对于食品饮料行业，我们认为前期食品饮料交易热度显著回升，一方面市场看好国内消费复苏，一方面去年12月美国通胀环比转负，为两年半来首次环比下降，再次巩固市场对美联储加息趋缓、全球流动性边际改善的预期，带动外资回流，食品饮料也是长期受外资青睐的板块，过去2个月涨幅较大、估值性价比回落，因而减少关注重仓消费的主动基金；同时，去年前三季度受国内补贴退坡等影响，新能源车需求预期悲观，板块跌幅较大，但随着去年四季度上游、中游环节价格下行，产业链压力相对减轻，悲观需求预期也有所修正，新能源车性价比凸显，且随着市场风险偏好回升，有望驱动板块情绪回暖。同时，基于团队对公募基金alpha稳定性与持续性的量化打分与研究，关注优质的新能源主题基金，以及排名前20%的灵活配置型基金。
海外权益方面，基于港股估值较低、全球流动性收紧趋缓促进外资回流、国内宏观经济复苏的三重利好，持续看好港股。
另类资产方面，主要从风险对冲与投资价值双重考量，持续看好海外经济衰退预期下、美债利率下行带来的黄金配置机会。美国公布的经济数据显示，尽管美国去年四季度GDP超预期，但一些经济部门在去年12月已经出现衰退迹象，美国ISM公布的去年12月制造业PMI持续收缩至48.4，服务业首次跌破荣枯线，Marketit制造业PMI环比略有改善，但仍低于荣枯线。因而我们保持对黄金的关注，近期随着美国经济预期与美元指数走弱，黄金也延续涨势。
国内固收方面，我们认为国内经济增长中长期预期的改善不利于长久期债券，海内外权益市场上扬或致国内债市进一步承压，短期来看节后中长端利率或面临逆回购到期、货币政策重量轻价、交易复苏预期、财政逆周期、地方债供给放量等多重因素叠加，中长端利率或面临进一步调整压力，且考虑到国内外利差仍为负值，对国内固收维持相对谨慎的观点。
后市展望
立足3-6个月维度，我们继续维持前期看好的方向，包括地产后周期、信创与自主可控以及疫后消费场景复苏；以及看好前期跌幅较大，但具备长期成长性的行业，比如新能源车、电力设备等。
近期市场已较充分地反映了后疫情时代宏观经济修复、消费复苏的预期，随着经济数据披露、上市公司财报季的到来，市场交易主线将逐步从 “抢跑和博弈预期“向”关注实质的政策、经济数据“转变。届时，预计宏观经济数据修复将逐步带动企业盈利的修复、掘金alpha，这将吸引更广泛的增量资金，且增量资金大概率优先配置熟悉的大盘龙头、白马。开年以来增量资金的配置情况也对该判断有所印证，北向资金主要流入电力设备、非银、食品饮料等外资历史偏好且重仓的行业，买入具有研究基础的大盘标的。因此在市值上，后续重点关注大盘风格，以及符合长期国家安全发展战略的“自主可控”、“制造强国”的成长赛道。成长与价值在当下仍都有机会。
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