宏观方面，上周公布1月制造业PMI数据。1月官方PMI数据重回景气区间。制造业PMI反弹至50.1%，好于预期的49.8%；非制造业PMI大幅回升12.8个点至54.4%。分项来看，制造业供需指数均有回升，但生产端仍位于荣枯线下，服务业环比改善显著，建筑业亦有所回暖。总体上看，基本面正在逐渐摆脱疫情冲击，后续有待观察修复斜率。
资金方面，央行上周开展8,880亿元逆回购，同时有16,080亿元逆回购到期，实现净回笼7,200亿元，为春节假期后流动性常规收回。目前银行间流动性合理充裕，资金面维持平衡宽松，资金利率有所下行。货币政策方面，当前基本面初步修复阶段，央行需要继续维持宽松的货币环境。
海外方面，上周海外主要央行召开议息会议，在经济衰退的预期之下，多家央行释放鸽派信号。其中，美联储再次放缓加息步伐至25bp、欧洲央行如期加息50bp，并表示3月再次加息后将重新考虑加息路径。海外经济动能放缓叠加欧美央行鹰派程度缓和，海外宏观环境总体对国内债市偏利好。
全周来看，春节长假后资金面维持平衡宽松状态。上周利率债收益率略有分化，短端震荡持平，长端有所下行，主要与节前长端连续调整下配置力量增强以及节后股市表现低于预期有关。信用债方面，上周收益率及信用利差表现分化，1年期品种收益率多为下行，信用利差以收窄为主，3-5年期品种收益率上行，信用利差多为走阔。建议继续关注信用债配置价值。
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