权益市场一月回顾
2023年1月，A股呈现震荡上行走势。截至月底，上证指数月度上涨5.39%，创业板指月度上涨9.97%。行业板块方面，成长板块本月表现占优。有色金属、计算机、汽车、新能源等行业表现较好，旅游、零售、交通运输、地产等行业表现较弱。
2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染正式实施“乙类乙管”，目前全国整体疫情已进入低流行水平。开年第一个月，各部委、主要省市召开会议，从改善预期、提振信心着手推进今年各项工作。春节期间，国内旅行出游人次3.08亿次，同比增长23%，恢复至2019年同期的89%；旅游收入同比增长30%，恢复至2019年同期的73%，疫情影响逐步消退，国内经济增速有望企稳回升。
海外市场方面，美国12月CPI同比上涨6.5%，较前值回落0.6pct。美联储加息预期下降，10年期美国国债收益率下行至3.5%左右，美元兑人民币汇率走低至6.76。海外加息预期见顶下，全球风险资产均获得一定程度上涨，标普500指数月度上涨4.64%，欧洲斯托克50指数上涨9.33%。
权益市场二月展望
2022年市场波动较大，展望后市，我们相信2023年将是一个内部政策更加友好、经济基本面更加强劲、海外流动性更加宽松的一年。对于全年行情徐徐展开，我们保持积极乐观的态度。
行业方面，我们看好大消费赛道中的实物消费和服务性消费复苏，看好创新成长赛道中能源革命和专精特新带来的持续性机会。在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
债券市场一月回顾
1月上旬，跨年扰动逐步平息，资金转为宽松，隔夜质押利率实际成交价格回落至0.6%低位，市场整体略超宽松，市场融资量逐步提升，1年期存单收益率从2.5%下行至2.4%水平。中旬，央行MLF投放资金7790亿元，超额投放790亿元，超额量略低于预期，但央行较往年提前投放跨春节资金，市场资金预期维持整体平稳，但价格位于高位。市场对跨春节资金需求提升明显，资金价格逐步抬升，叠加税期扰动，隔夜质押利率实际成交价格逐步回升至2.0%，14天质押利率实际成交利率逐步回升至3.0%以上，但预期平稳下1年期存单收益率较为平稳，1年期存单价格上行至2.6%后逐步回落至2.5%水平，基本和12月末价格持平。全月银行间质押式7天回购加权平均利率均值为1.91%，较12月上行16BP，市场质押式回购利率7天均值为2.12%，较12月回落20BP，非银同银行的融资利差有所收窄。
现券市场方面，12月下旬债券市场配置需求延续到了1月份，叠加资金面宽松，1月初债券市场情绪向好，但随后在权益市场强势的影响下债券市场收益率逐步上行。中旬，MLF投放量低于预期，现券市场同步调整，叠加票据利率大幅上行，市场对1月信贷投放乐观预期逐步加强。10年期国债收益率延续上旬上行趋势，随后受春节假期临近影响，市场交投逐步下降，债券市场收益率小幅下行。全月10年期国债收益率上行约9BP，其中10年期国债220025受活跃券换券影响，同10年期国债220019利差逐步压缩，利差由前期4BP逐步压缩至2BP，预期随着2月10年国债新债发行，利差将逐步趋近。
债券市场二月展望
展望2月， 基本面方面，市场对经济逐步复苏方向预期较为一致。春节期间疫情维持平稳，较前期预期更为乐观。春节期间消费出行相关数据超市场预期，消费相关回暖较为确定，但生产端相关数据仍较为疲软，地产、汽车等春节期间销量仍维持低位（淡季），建议后期继续观察生产相关产出数据。短期内基本面数据处于真空期，淡季需求预期位于低位，可重点关注主要大宗商品淡季累库程度。目前来看，商品累库略超季节性，表明实体需求仍处于低位，后期政策端加码仍有必要。
债券市场方面，目前资金利率向政策利率靠拢的利差落地，现券同资金利差处于相对高位，杠杆策略仍较为占优，关注一季度政策落地情况，可在市场调整中适度提高债券组合弹性久期。
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数据来源：Wind，截至2023.1.31。
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