奔赴春天｜张杨：期待2023更好地出发

暮去朝来，春风送暖

经历了形势复杂又震荡多变的2022

面前是充满未知也蕴藏希望的2023

后续市场如何发展？我们如何洞察？

未来行业机遇在哪里？我们如何找寻？

14位基金经理倾情解读兔年市场发展

从“投”说起，满满诚意

与您携手，奔赴春天

张杨｜期待2023更好的出发  

新年已至，万事都迈向了新的开始。据Wind数据显示，截至2023.2.3上证指数开年来上涨5.64%，大家或许都在期待2023年的资本市场可以迎来一个新的发展。

回顾2022年的市场可以发现，过去一年市场面临着较为复杂的全球基本面及流动性环境。国内疫情扰动、地产周期下行、叠加工业企业库存高位下，经济复苏弹性不足；海外地缘冲突及经济衰退担忧明显，对出口亦造成一定的负面冲击；流动性则受到了全球通胀超预期下联储加速加息的制约。在三者约束下导致市场环境复杂多变，估值驱动下分阶段风格切换明显。

面对行情轮动较快的2022，展望2023，我认为市场风格或将是相对均衡的。当前成长、价值指数的估值分化程度并不显著，而各行业盈利增速的分化相对22年来说则有望进一步收敛，对应2023年风格的相对中和，成长、价值中或将都会涌现出部分机会。一方面，随23年经济企稳回升、防疫政策优化、地产基数效应叠加政策支持，传统经济相关板块盈利增速具备回暖预期；另一方面，以产业周期视角看，光伏、海风、储能、军工导弹链、汽车新技术等未来2年需求稳定向上且复合增速仍有望维持30%以上，仍处于高速增长期。

张杨

银河基金投资业务总监

股票投资部总监、基金经理

18年证券从业经历 

7年研究经验

11年公募基金管理经验

中国人民大学金融学硕士

CFA

张杨管理基金情况：

2011年10月起担任银河银泰混合的基金经理。2014年5月至2017年4月担任银河美丽混合（由银河美丽股票转型而来）的基金经理。2014年11月至2016年3月担任银河康乐股票的基金经理。2016年2月起担任银河主题混合的基金经理。2016年3月起担任银河智造混合的基金经理。2019年11月起担任银河新动能混合的基金经理。2021年11月起担任银河成长优选一年持有混合的基金经理。2022年3月起担任银河行业混合的基金经理。

风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

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