$舜宇精工(SZ831906)$ $一致魔芋(SZ839273)$ $新赣江(SZ873167)$
舜宇精工,是位于浙江余姚的一家从事汽车内饰功能件设计、开发、制造的汽车零部件制造厂商,专注于出风口、杯托等汽车内饰功能件的设计和制造,归于汽车制造业。该行业估值不是很高,目前在沪深市场平均估值26.75倍。
公司近几年来营收总体上呈现稳步增长的趋势,2020年度以前扣非净利润不温不火,增速较慢,慢于营收的增速,2021年扣非净利润 才有较高幅度增长,2022年度净利润继续有40%多的增长,但扣非净利润尚未披露,按往年数据,应该也有不低于40%增长。
由于行业和产品原因,毛利率不高,基本上在18%左右 徘徊,2021年度及以前现金流表现不错,与净利润匹配,但2022年现金流状况不理想,体现在资产负债表上就是应收账款比2021年度大幅增加,增幅达到 40%以上,需留意风险。
公司资产负债率较高,近60%,每年还要支付两三百万元的借款利息,货币资金偏紧,分红也不是很多,账面货币资金只有6000多万元,长期和短期借款就有1.7个多亿,这么多年每年两千多万的净利润及高于净利润的经营性现金净流入去哪了?
公司原计划发行1200万股(超额配售前),发行底价12.22元,后发行底价调整为6.56元。最终发行800万股(超额配售前),发行价11元,按2021年财报计算发行市盈率为16.9倍,按2022年财报估算市盈率约11.7倍。
公司流通老股有1076.44万股,是本次网上发行760万股的1.42倍,停牌前交投不活跃,价格参考意义不大。猜测这些老股大部分可能是2017年那次增发的,当时增发价10.5元/股,还有部分是更早时增发的,那价格就比较低了,主要就是时间成本了。
公司发行公告列举的可比公司均为沪深市场的,平均静态市盈率49倍,但其中有两家异常值并没有扣除,实际上常熟汽饰 的市盈率只有24.4倍多,而北交所也有类似的汽车零部件公司,如骏创科技、天铭科技、安徽凤凰等,估值都 在20倍以下,反正感觉现在对比估值时都尽可能高攀,而选择性忽略北交所可比公司,有点不厚道。
申购资金依然是冻结5个自然日,只是相对于做逆回购的人而言是3天,对魔芋的解冻资金而言,刚好接上,倒也勉强说得过去。
综上,这个精工的基本面相对魔芋而言稍弱了点,但发行价却差不多,如何申购还得再斟酌斟酌。首先要看接下来两天的行情和市场情绪,另外要看后面有无申购、新赣江上市的表现及一致魔芋的申购情况。如果市场情绪维持,资金热情依然,或可申购,但获配难度将达到近期新高,估计要淘汰40万元以下的申购账户了。具体如何,下回分解。
拟参与舜宇精工申购的资金请记得周四15:30前做逆回购204001!
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