把握医药板块投资机遇>>
上周A股医药板块整体有所回调，中证医药（000933）一周下跌2.21%，细分板块中，医疗器械、中药板块跌幅较小，医疗器械（H30217）一周下跌0.44%，中证中药（930641）下跌0.55%。生物医药板块整体波动较大，生物医药（399441）一周下跌3.64%，生物科技（930743）下跌2.93%。数据来源：Wind，截至2023.2.3
根据四季度主动偏股型公募基金的持仓情况来看，医药板块的持仓占比回升（+2.03%），体现出市场资金逐渐重拾对于医药板块的信心，但整体持仓比例仍处于历史相对低位。同时，医药板块的业绩也表现出了较强的韧性，截至1月底，医药板块（中信一级行业分类）中共有235家上市公司披露业绩预告，其中预增比例达50%，净利润增速预计超100%的有45家，总体预增比例位于全市场各行业前三。其中，中药、疫苗、检测、药店、CDMO、原料药等细分领域的业绩表现更为亮眼，在复苏预期的持续演绎下，企业经营改善有望持续。而随着美联储加息放缓预期缓解新兴市场的资本外流压力，A股和港股估值有望得到支撑，全球医药投融资环节也有望进一步获得改善，医药板块估值修复行情有望持续。数据来源：公募基金四季报，Wind
2023年A股医药反弹值得重视及参与。经过3个月的反弹，医药板块估值有所修复，持仓和景气修复预期是看点。集采和医保谈判和缓，大品种政策压力已到位；器械降价正在进行中，但与此带来利润压缩主要在服务机构而非器械商；创新药逐渐脱离资本驱动型，开始真正向着V2.0原创型创新发展；短期内还有“抗疫工具包”催化。细分领域，“中药”和“生物科技”代表“中”、“西”依然是近10年来医药内部分化的两条主线，投资价值不容忽视。中药作为中国独有的稀缺资产，政策呵护明显，现金流充足，创新动力很强，与“生物科技”代表的西医领域在估值方式、驱动因素上存在互补性。海外市场，下半年以来，美股生物科技指数多个成分股出现并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素。美股医药与A股医药相关性不到15%，可以作为A股医药投资的有效补充，降低组合风险。
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