近期有色金属板块的表现引发诸多关注，背后逻辑是什么？板块复苏趋势是否确定？
富安达基金行业研究员余思贤分析指出，总体而言，随着国内本轮疫情已近尾声、各类经济活动快速恢复，市场对2023年中国经济复苏信心增强，中国需求对金属的提振将逐步显现。
2023年1月PMI指数反弹至50.1，在三个月后再一次进入到扩张区间，数据显示国内经济动能有所恢复。1月有色金属行业下游开工率下滑，不过其中有季节性因素叠加春节假期，而在疫情防控措施优化等预期下，市场普遍认为2023年经济或有一定增长，这将拉动有色金属行业需求回升。
与此同时，由于资本开支不足，供给端普遍缺乏弹性，主要金属品种的库存水平普遍处于历史低位，需求对价格的拉动更为迅速。
而随着美联储加息步伐的放缓，美元走弱对金属价格也形成利好，铜、铝、黄金等品种从2022年四季度以来均出现较为明显的上涨，这个势头在2023年仍在延续，我们认为板块具备较强向上弹性。
从估值来看，Wind数据显示，截至2023年2月3日，目前申万一级有色金属指数市盈率PE（TTM）约为16倍，位于过去5年6.30%的分位点上，处于较低位置，因此总体来看属于相对低位的区间。
展望后市，我们认为，基本金属如铜铝等品种虽然短期涨幅较大，但主要公司业绩具备较大弹性，仍具备配置价值；稀土永磁板块从去年二季度以来持续调整，随着下游需求态势的明朗叠加国家对稀土行业掌控力的增强，预计基本面将迎来改善；贵金属方面方向比较明确，建议择机配置；小金属品种往往具备稀缺性，在板块上行中股价弹性更大，可以选配。
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