2022年港股行情跌宕起伏，在延续了长达一年半的弱势后，恒生指数于去年11月底开始绝地反击，至今恒生指数涨幅达49.51%（数据来源：Wind，统计时间：2022.11.1-2023.2.2），实现强势的“V”型反转。
2023年港股牛市可期吗？本轮港股反弹了这么多，未来还有机会吗？泰康基金股票基金经理黄成扬发表了他的看法。
港股市场的困境与反转
反弹之前，港股市场曾一路震荡下行。2022年，港股延续上年颓势，持续回调，恒指在10月底一度跌破15000点，创下25年来低位。（数据来源：Wind，统计时间：2022.1.1-2022.10.31）
回顾港股市场的2022年，夹杂着美联储激进加息、俄乌紧张局势、地产低迷、疫情扰动、中概股退市担忧等因素。
随着港股一路走低，转机旋即到来。
先是美国的通胀数据出现向好的迹象，加息的速度、高度明显缓和；同时，支持地产企业的“三支箭”陆续出台，呈现出地产平稳发展托底经济的信号；疫情管控进入新的阶段，经济复苏的预期进一步增强；此外，市场对中概股的担忧缓解，平台经济逐步进入常态化监管，为互联网行业注入信心，市场情绪边际转暖。
此轮强劲反弹的原因，主要以风险偏好提升推动估值上涨为主，之前超跌板块反弹幅度较大，反了大家对之前过度悲观预期的修正。
港股至暗时刻或已过去，2023年港股市场整体机会大于风险，有望迎来战略性配置机遇。
驱动2023年港股市场走势的双重因素
总体来说，港股市场核心影响因子主要有两方面：一是中国基本面，二是全球流动性。
首先，港股上市的企业基本面与中国的经济息息相关，港股市场从市值占比上看大部分公司是中资企业，中资股市值占比当前高达82%左右（数据来源：Wind，泰康基金，截至2022.12.23），而这部分中资股的盈利主要来自内地，因此港股市场与内地经济基本面走势呈高度同步；春节之后，市场普遍对中国经济复苏的预期较强。春节数据显示国内消费态势有望逐步复苏，整体地产有蓄势苗头，但中期经济修复的成色仍需要持续的经济数据验证。
其次，香港作为国际金融中心，相较A股而言外资占比较高，港股市场受到全球流动性的影响尤为显著，当前主要取决于美联储加息节奏。近日美联储公布最新决议，如期继续放缓加息至25个基点，随着美国通胀数据进一步下降，市场普遍预期本轮加息周期可能于一季度正式结束，全球流动性或将继续改善，港股估值有望迎来进一步修复。
站在当前时点，这两大因素在预期层面均已出现拐点。
拨云见日，未来何往？
由于港股估值当前已有了不少修复，短期市场或进入博弈阶段，但也提供了较好的配置窗口期。接下来，一看美联储表态，重点关注对暂停加息的指引，观察降息预期能否进一步演绎；二看国内经济基本面复苏的高度和行业政策动态。考虑到港股市场金融、地产、消费等周期行业占比较高，国内经济基本面的确认企稳或会是下一阶段港股市场修复的核心动力。
未来随着中国经济总体回升，港股盈利增速有望转正，届时企业业绩兑现有望支撑港股市场继续反弹。
行业方面，可关注受益于稳增长政策的金融地产、疫后复苏有望重启的消费、政策优化预期改善的医药和互联网、估值回归合理且高景气的新能源等。
结尾
港股短期经历了较大幅度的反弹后，存在一定获利了结的压力，但短期震荡不改中长期行情延续向好，建议投资者保持在场，逢低布局。
目前国内经济已进入初步复苏阶段，未来港股市场有望在基本面确认企稳后迎来估值和盈利双重修复，2023年港股或将成为重要的投资战场，配置价值和稀缺性有望凸显。
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