最近，香港股市在经历深“V”字型的上涨后，出现了一系列的下跌。恒生指数和恒生科技指数自一月末开始已经下跌5%左右。去年底错过加仓的小伙伴开始瞻前顾后，现在合适上车吗？底部上涨超50%以后，港股反弹行情还能继续吗？南向资金大幅流出究竟影响大不大？
深V反弹后，南向资金外溢
长期来看，香港股市从2021年年初高点起就一直走软，创下了2014年港股通开通后最久的一次调整，而恒生股指则降至14000的历史低点。
在经历了深跌之后，再度展开“绝地”式的大反击。从十一月到二月九日，恒生指数已累积上涨47%，而恒生科技指数的表现则更为强劲，涨幅达到60%。在这一背景下，香港题材的投资基金成了上涨的主力，到一月末，许多香港题材的投资比上年同期的低点恢复了50%。
不过在农历新年后，大热的港股市场略微降温。从春节假期后1月30到2月9日，恒生指数下跌接近5%，大部分港股主题基金收益回吐。
出现这种状况倒也不难理解，一部分人在大涨之后，就会落袋为安，退出市场。可以看到，近期南向资金流出规模不小，达到了2021年8月以来的较高水平。其次，加上部分股市的影响，人们都觉得，中国经济在今年的恢复中并没有多少超出预期，中美两国的关系危机重重。
香港股市涨跌起伏，如何选择“上车”时机呢？
总体而言，大家不用太过担忧，香港股市的基本面修复的逻辑未发生根本变化。香港股市的发展趋势，与大陆的整体经济表现出明显的正向关系。在疫情防控措施的最优化下，各项经济指标都有所好转。在三个月的持续紧缩之后，一月份的 PMI又回到了扩大的范围，达到50.1%。同时，服务业迅速回升，推动了非生产部门 PMI月度上涨12.8%至54.4%，高于市场的期望。预计公司的净利润将会大幅提高，从而推动股票价格的总体上升。
而香港股市与美元的走势则呈现出相反的趋势。换言之，当美元强势时，国际资本将从新兴经济体流入发达经济体，从而使香港股市出现大量的资金流出。最让人难忘的是，在2017的时候，恒指指数的涨幅达到35.99%，而这些股票的涨幅更是翻了好几番。目前，由于美元总体下跌，大量的资本流向了新兴经济体，导致了它们的价值上升。
从目前的情况来看，这次的下跌是一个“补票上车”的良机。
基本面的修正并未改变，从长远角度来考虑投资价值
面对大起大落的港股市场，要想参与，必须有一颗“大心脏”。或者，可以定投配置些港股主题基金。
市场上比较有代表性的几位港股基金经理，投资风格各不相同。大家比较熟悉的有，富国基金的宁君，国海富兰克林基金的徐成，景顺长城基金的周寒颖，汇添富基金的陈建玮，广发基金的李耀柱，中欧基金的罗佳明等等。
今日的重点分析的是对中欧罗佳明的投资。一是最近的反弹业绩在上述基金经理中也算是数一数二的，其次，他是个坚定的价值投资者，持有的股票有一定的安全性，可以说是可以进攻，也可以防守。
罗佳明的代表作中欧丰泓沪港深近3月涨幅20.78%，同类平均为3.16%，同类排名29/2240。$中欧丰泓沪港深混合A(OTCFUND|002685)$
总结一下他的投资哲学，有三个要点：寻找好公司，等待合适的价格，充分考虑风险。其具有选股能力、较少的换手率；在震荡市时，他通过行业分散，个股集中，尽可能地限制了缩水。以2020年为例，香港股市虽然没有太好的表现，但是中欧丰、沪、深两个指数实现了10%以上的盈利（业绩比较基准：-9.5%)，这是一个很好的超常发挥。
在香港股市经历了一场历史性的大动荡之后，投资的人通常都会感到巨大的压力，但是罗佳明却在香港股市的最低点说了一句话“市场有一些悲观的情绪，但我挺乐观的，价值投资就是价格越低，越应该乐观。”
从几次公众访谈中也能看出他对香港股市的判断和把握。香港股市在11月份回升。当时，罗佳明给投资者的信中就明确表示：“若后续国内经济基本面和海内外流动性预期等迎来更多好转，则可能具备更大的修复弹性与空间”。
罗佳明曾在香港居住19年，这一点也是值得提及的。他曾在香港从事审计工作，做过卖方分析师，也管过高净值客户的专户产品。相对于内地的同业，他对香港的了解更深；跟外国人比起来，他更接地气，更懂中国公司。
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