回顾1月：各期限债券收益率震荡为主，短端主要受资金面波动影响，信用短端基本以下行为主，长端延续此前市场预期改变、风险偏好上升的影响，债基、银行理财赎回压力影响下降。
从资产表现来看，市场前期担忧假期复苏数据，截至目前：
（1）消费等相关数据修复至2019年的80-90%左右，消费明显修复但未出现市场预期的报复性消费；
（2）房地产销售弱于预期，且地产相关数据分化较为明显。截至目前经济当前的这种修复已经体现在债券、股票部分行业的行情中，未来经济更强力度的修复需要投资等数据的拉动，未来半个月关注地产销售、投资相关数据。在数据明显好转之前，资金面大概率仍比较平稳。
展望2月：债券目前的主线还是：经济正常化修复+宽信用政策向好预期。2月处于经济数据空窗期，中旬金融数据可以验证信贷开门红的成色。2月中下旬：高于同期的同业存单到期高峰；2月中下旬市场或预期3月的两会。总之，在渐进复苏的背景下，货币政策以平稳为主，我们将保持组合当前久期品种结构，若利率有非正常上行或下行，届时将灵活调整。
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