成长估值性价比较高，弹性值得吗？

一、债券：短期震荡

1月份PMI数据显示经济如期反弹，制造业和非制造业商务活动改善略超预期，票据利率上行显示信贷“开门红”或较好，后续来看，短期资金面收敛压力可能边际好转，地产维持较弱的态势，债市可能偏区间震荡态势，中期需要进一步观察经济修复强度。

二、权益：外资快速大幅加仓，市场普涨

1月份全国各地疫情快速过峰，变异株尚未产生实质影响，交通数据基本回归正常化，消费数据与19年尚有差距但同比修复明显，经济活动逐渐恢复常态化背景下市场风险偏好逐步回暖，另一方面美国经济弱势预期提升，人民币对美汇率持续走强，北上资金持续多强度流入，节后来看，基本面弱复苏、风险偏好逐步提升以及节后流动性边际增强背景下，权益市场可能继续占优，同时国内资金流动性逐渐提升，以及经济修复背景下市场整体估值抬升，成长的估值性价比较高，弹性也值得期待。

三、产品情况：

稳健型产品-新华增盈和新华增怡，以债券打底，不做信用下沉，精选个股+可转债增厚收益：1月份权益市场表现较好，我们在去年四季度加仓的低价转债、电池及汽车智能化标的取得了较好回报，中期看好的半导体板块也有所反弹，但是目前仍然估值不高，后续主要是个股和个券的优化。

进取型产品-新华鑫回报和新华双利，甄选转债价格便宜、转换价值高的可转债打底，同时关注硬科技相关的半导体、军工、新能源等产业链获取弹性收益：后续个股和个券层面有所优化。

#大口进小口出，外资看好A股前景#

$国债指数(SH000012)$

$新华鑫回报混合(OTCFUND|001682)$

$新华双利债券A(OTCFUND|002765)$