包斅文老师历任申银万国证券研究所研究员、友邦保险研究员、平安养老保险研究员、投资经理，曾管理近30个年金组合及养老金产品。2021年7月加入财通证券资管，现任财通资管数字经济混合发起式基金经理，财通资管科技创新一年定开基金经理。
问：您认为近期数字经济板块的火热是题材炒作吗？数字经济的上涨具有持续性吗？
包斅文：首先数字经济板块的上涨的原因有三个，首先我们看到政策的持续催化的预期比较强烈，除了四季度出现的数据20条、数字经济发展报告、政务大数据一体化，我们认为两会之后各个地方政府多层次推出数据要素相关的扶持政策概率较大；其次，我们看到整体宏观流动性较为宽裕，海外虽然依然还未摆脱加息周期，但是整体加息的幅度和空间有限，流动性边际改善的趋势明显；第三数字经济以及数据要素市场化改革之后，各行各业对信息化的重视程度有望大幅度提升，因此整体计算机软件为代表的数字经济板块业绩拐点有望显现。因此，我们的观点认为也许2022年初国家首次提出数字经济概念那个时候可能偏题材炒作，但是如今随着相关配套政策的持续落地，我们认为数据要素化的产业趋势非常明显，因此我们认为数字经济的上涨具备持续性，板块的火热以及基本面的兑现正在演绎题材到主题再到成长这样的阶段，是个较大的风口行业。或许短期上涨过快会存在调整可能，但我们认为这或许是我们再上车的机会。
问：数字经济板块近期有很多很新的概念出来，我们整体对数字经济板块是如何定价的？如何判断板块是否过热？
包斅文：我们认为数字经济能够有基本面的兑现主要在数据存储、数据确权、数据交易、数据安全四个方面，目前来看我们各行各业以数据作为生产要素进行加工形成新经济业态的渗透率是非常低的，因此总体来看无论是数据存储环节、数据加工交易以及信创安全领域，未来他们都会根据自身产业发展的节奏和规律逐步去兑现业绩。当然最近也有很多新概念层出不穷，我想这块不是我们参与的重点。至于板块过热我们有两个指标，一个是看其他行业有多大比例转型开始做数字经济相关业务，其次看机构持仓比例是否超20%。从过去15年二季度计算机，21年1月份核心资产，22年6月份的赛道资产都是经过这样的规律。虽然这种看法有些刻舟求剑，但不妨让我们可以去做一个参考。
问：您之前提到过您认为2023年的数字经济就类似于2019年的半导体，2020年的新能源，背后支持您这个观点的依据是什么呢，推动科技板块上涨的催化剂是什么呢？
包斅文：我们认为数字经济和半导体、新能源非常相似的两点，第一有产业趋势和政策扶持，第二是低渗透率。我们可以仔细拆解下19年的半导体，当时一部手机里基本都是老外的芯片，18年中美贸易摩擦后国家大力扶持半导体产业，20年新能源也一样，一个是政策扶持，相信大家回顾过去已经可以看到，另外是新能源也是从低渗透率开始发展。我们认为后面推动科技板块上涨的催化剂一个是政策的预期和扶持的力度、另一个是信息化相关订单的兑现，无论看信创大安全还是大数据的基础设施都有望在今年逐步落地订单。
问：最近很火热的AIGC您怎么看，人工智能其实之前就有了，比如AlphaGo战胜了人类，但是始终没有广泛的应用，为何这次的chatGPT能够引发社会热潮？
包斅文：我们认为chatGPT是未来发展的方向，积极拥抱人工智能技术的企业都有望形成新的增长点。2017年的AlphaGo是缺乏AI的商业变现途径，光会下棋并不能带来新的商业模式，但是这次chatGPT大家发现人工智能真的可以慢慢开始替代很多人工，比如客服、低端的IT外包工程师，对很多人力密集型行业有很好的成本下降的效应。
问：有消息透露说今年国外大厂将推出一款现象级的头戴设备，这对VR、AR产业是否也会带来一轮催化？上下游哪些产业受益。
包斅文：对 我们之前也提到过硬件设备的升级和迭代有助于vrar产业的推广。首先我们单纯看硬件领域相关的光学器件、光机模组、上游芯片封装等都有望直接从中受益。更重要的是我们认为海外头部大厂关于vrar的推出有望创新的应用。因此我们认为相关传媒、计算机应用等有新的变化和商业模式。
问：您之前自己投资基金的时候，有做过板块轮动或者择时吗，您认为今年的投资需要择时？
包斅文：从投资角度来说我们很少去做择时，板块轮动也很少做。对于非专业投资背景的朋友我们建议是在产业渗透率偏低的时候能够持续分批进行定投，从历史数据来看所谓择时的成功率偏低。
问：今年美联储加息对A股科技板块会有什么样的影响？如何看待美国政府债务危机对A股的影响？
包斅文：我们认为可能对估值会有所波动，但是今年的科技板块他的自身产业逻辑相对比较过硬，因此估值带来的波动有可能会像19年二季度那样的调整，他是一个加仓机会。对于美国债务危机我们认为事件性的影响对于A股影响有限。
问：机器人代替人工似乎已经成为了数字经济时代的趋势，您如何看待这一趋势的？
包斅文：我们认为这个趋势是比较明显的，尤其是机器人的普及率逐步提高也是中国未来的发展趋势，因为中国的低成本的人口红利已经开始下降了，未来通过制造业积累的数据资产去进行机器学习，让机器人来逐步替代人工，提高智能智造渗透率是未来我国制造业转型升级的关键。
问：财通资管数字经济混合发起式是一只正宗的“数字经济”主题型基金吗？我们主要配置的标的集中在哪些领域？
包斅文：是的，财通资管数字经济混合发起式（017484）投资风格会非常纯粹，几乎所有精力都会投入数字经济里面。我们配置主要是看好的四大方向包括信创大安全、智能制造、VR、AR的B端应用和高端半导体。
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本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
投资有风险，选择需谨慎。
$财通资管数字经济混合发起式A(OTCFUND|017483)$
$财通资管数字经济混合发起式C(OTCFUND|017484)$
$财通资管科技创新一年定开混合(OTCFUND|009447)$
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