上一篇内容里我们给大家介绍了如何挑选指数增强基金，但是有的投资者朋友还有疑问，就是指数增强基金真的能跑赢市场吗？那么今天我们就有请到大咖——博时基金指数与量化投资部的基金经理桂征辉，来给大家分析一下指数增强基金是否能够获得超额收益。
大家都知道指数增强基金是一类介于主动与被动之间的基金产品，它虽然主要以跟踪指数为目的，但是长期来看是希望能够获得超越指数的收益。
我们研究了国外的一些经验，发现对于美国、英国、澳大利亚这样的发达国家，它们的市场指数增强基金依然能够获得超越指数的收益。但是这个超额收益相对来说就比较少，通常平均下来每年能够达到超越指数的1%到2%这样一个水平。
而在发展中国家例如南非、泰国、中国这样的市场，指数增强基金平均能够获得4%甚至到10%的这样一个超额收益。
（图片来源：网络）
这样的规律同样也出现在主动型的基金上面。
大家知道在美国这样的市场，主动型的基金超越基准的比例相对是比较低的，大概只有30-40%左右。而在新兴国家市场，主动型的基金超越基准的比例可以达60-80%左右。
这也从另一方面证明，指数增强基金介于主动和被动之间，是能够获得超越基准的收益的。
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那么指数增强基金的超额收益是从哪里来的呢？主要是从两个方面：
一方面是投资者的结构。在新兴国家，市场投资者以散户居多。散户虽然资金量占比相对没有那么大，但是交易量却占了大部分。散户容易受情绪的影响追涨杀跌，而不是根据公司的基本面进行投资。这就为指数增强基金获得超额收益提供了机会。
另一方面，资金的性质也为指数增强的超额收益提供了机会。例如在美国，养老金占据了大部分的金额。而在中国，短期的资金可能占更大的一部分。这也为指数增强基金获得超额收益提供了空间。
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那么从归因的角度来看，指数增强基金的超额收益更多来自于选股，而行业配置和对市场进行择时方面贡献的超额收益相对比较少一些。指数增强基金还会在指数成份股以外选股，这部分的股票也为超额收益提供了一定的补充。
以上说的这些内容都是构成指数增强基金超额收益的因素，指数增强基金能超越市场的背后是有多重逻辑支撑的。
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