一、 机会大于风险，“自主可控，国产替代”才是新时代的大
行业层面来看，1月份反弹幅度较大的为有色金属（+14.8%）、计算机（+12.7%）等，尽管市场反弹幅度不小，但是由于去年各行业跌幅较大，因此目前很多行业估值来看仍然不高，例如电子行业，PE十年分位数仅26%，PB分位数27%，电新PE分位数仅为15%，军工PE分位数为34%，因此中期角度来看，目前仍然是机会大于风险。
我们认为 “自主可控，国产替代”才是新时代的大，因此看好科技板块中期的机会，其中最看好国产替代和具备行业周期反转的半导体行业，其次会阶段性参与成长板块一些其他机会，今年也看好以下几个板块：
1）光伏硅料价格已经出现明显调整并出现边际回暖，月度需求即将出现恢复，年度来看需求旺盛，中下游部分环节有机会量利齐升；
2）电动车估值已基本反应远期悲观需求预期，部分环节盈利稳定度高，后续需求方面有望在车企价格政策、潜在的产业政策以及居民消费逐渐恢复的基础上逐渐走出最悲观预期。
3）军工短期来看部分需求预期出现扰动，后期或逐渐清晰化，中期需求不悲观，关注航发及导弹产业链，
4）关注右侧市场中非银的高弹性机会；
5）国企改革的主题机会。
详细如下所示：
1、电子：电子景气度日益趋近绝对底部，估值低位，板块值得提前布局
电子处于筑底阶段，上半年行业见底。半导体销售额全球9-11月份分别同比-3%、-4.6%、-9.2%，中国9-11月份分别同比-14.5%、-16.4%及-21.2%，增速环比继续下行，参考韩国半导体出口额最新数据，11月份增速-29.8%，12月份-29.1%，今年1月份同比-44.5%，进一步下行。价格方面，DXI指数进一步下行，DRAM价格维持下跌趋势。板块目前仍处相对低位，近期春节手机销售数据等初见起色，中期来看，国内经济恢复以及新产品陆续上市都有望刺激下游电子产品见底回升，目前是重要布局窗口。
半导体设备部分领域短期有不确定性，国产替代逻辑确定。从历史数据看，国内半导体设备销售额与日本设备出货额趋势类似，后者10-12月份同比数据分别为28.64%、19.14%及1.10%，增速快速回落。半导体设备数据滞后于半导体销售额，显示出国内半导体设备投资的逆周期属性。前期美国半导体政策出台后，国内部分晶圆厂扩产节奏出现不确定性，近期日荷是否加入新的限制及限制程度出现不确定性，后续仍需关注相关影响。但从长期视角来看，国内半导体设备及零部件替代空间较大，后续仍然是政策支持的重点方向。
2、光伏：硅料急跌后出现反弹，板块性价比仍然较高
硅料急跌后出现反弹。板块前期出货受到扰动，一方面是国内四季度抢装季受到疫情、硅料价格拐点等影响景气度一般，12月份同比增长8%，增速下降，另一方面欧洲圣诞节前后为传统淡季，国内出口单月数据出现环比下降，12月份来看国内出口金额同比增长3%，增速下降。逆变器在储能等推动下，12月份同比增长66%，有所下降但仍处于较高位置。硅料价格近期急跌后反弹，均价从30万/吨以上调整至均价15万/吨，节后反弹至17.8万/吨，同时硅片、电池及组件也小幅反弹，主要原因是需求。后续在价格波动性下降及季节性回升的基础上需求有望逐步提升，年度维度来看，中下游部分环节有希望量利齐升，性价比凸显，重点关注。
3、新能源车：需求底部出现，后续逐渐改善，格局好的环节投资性价比较高
需求底部出现，降价下需求可能逐渐改善。电动车10月、11月、12月分别同比增长74.9%、58.30%及34.80%，1月份由于春节效应、退补等影响，狭义电动乘用车36万辆，估计广义口径环比腰斩，2月份开始随着更多车企逐渐降价，经济活动逐渐改善，以及部分地方政策出台，国内需求有望逐渐改善；欧洲9国10-12月份分别同比增长、30%及60%，全年同比增长15%，1月份欧洲4国（法国、挪威、西班牙、挪威）同比增长1%，但分化较大，法国西班牙增长较好，挪威增值税减免政策影响下滑较大。从中期维度，目前行业估值距离中性估值仍有差距，需求有希望逐渐改善，材料价格方面虽然多数环节仍处于下跌趋势，但可能距离底部不远，部分格局好的环节如电池隔膜等性价比较高。
4、军工：关注航空和军工材料
军工行业这几年保持比较好的增速，23年导弹、航空发动机、军机等子行业增速较快，部分零部件环节国产化替代进程也在加快，近期新的招标需求预期出现扰动，不排除后续将逐渐清晰化，中期需求不悲观，目前性价比较高。同时近期部分军工企业资产重组展开，部分公司股权激励等改革持续推进，关注其中主题性投资机会。
5、风电：装机大年，海风长期空间大
风电22年装机低于预期，9月份改善明显，同比增长72%，10-12月份疫情等原因影响，单月分别同比-31%、-75%、-34%，全年装机量37.63GW，低于此前预期。22年招标量创历史新高，达到112GW左右，其中海上26GW，23年为陆风与海风的装机大年。1月份目前来看招标量仍然维持了较好的规模。23年行业放量情况下部分环节盈利有望改善，原材料价格近期较为平稳。海风及出海的部分环节为关注方向。
二、当科技遇上固收+
新华双利（A002765/C002766）——布局长视角下的机会，定位为进取型科技二级债基，甄选转债价格便宜、转换价值高的可转债打底，同时关注硬科技相关的半导体、军工、新能源等产业链获取弹性收益，弹性十足！
新华鑫回报（001682）——进取型灵活配置型基金，打新增厚收益。精选景气行业+长端利率波段+低价可转债+高等级信用，感受不一样的固收+。
$国债指数(SH000012)$
$新华双利债券A(OTCFUND|002765)$
$新华鑫回报混合(OTCFUND|001682)$
#新能源“战争”爆发#
本文作者可以追加内容哦 !
