还记得你买的第一只基金是如何挑选的吗？
不少投资者会从上一年度的冠军基或明星基金产品入手，但事实证明，如果完全不考虑基金经理的风格定位和配置方向就贸然买入，往往无法获得预期中的投资回报。
我们统计了2019-2021年每年排名前10的偏股混合型基金，观察它们在次年的收益表现，可以发现鲜有基金能做到连续两年均保持在同类前10的水平。
2019-2021年单年度排名前10的
偏股混合型基金次年表现一览
数据来源：银河证券基金研究中心，基金分类为混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类)，统计区间2019-2022年各单年度。
这是因为当年排名靠前的基金，大多踩中了当年的市场风口，然而在瞬息万变的市场环境中，“花无百日红”，没有哪一类行业永远在上涨，前一年顺风时可能如鱼得水，后一年逆风时便有可能步履维艰。
因此我们需要以资产组合的思维选基金，例如根据自己的风险承受能力决定大类资产配置比例（权益/固收/黄金等），在权益资产中对于不同风格的基金给予不同的权重。由于各种主题赛道类基金轮动较快，具有高贝塔高波动的特性，因此对于追求稳健收益的投资者，建议适当配置一定比例的均衡风格类基金，也就是所谓的“底仓型”基金。
华富基金权益投资部总监陈启明就是一位优秀的底仓型选手，其管理时间最长的$华富价值增长混合(OTCFUND|410007)$基金，自2014年9月26日任职8年多以来，总回报达330.09%，近8年业绩银河证券同类排名第六（6/98），体现了卓越的长跑实力。
业绩数据经托管行复核，统计区间2014.9.26-2023.1.31，同期基准涨幅69.68%，基准为沪深300指数收益率60% 中证全债指数收益率40%；排名数据来源：银河证券，同类分类标准：混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上限80%）（A类），截至2023.1.31；基金过往业绩不代表其未来表现。
事实上，陈启明算得上是一位被市场低估的“宝藏”权益战将。一直以来，陈启明都是机构青睐的权益底仓型选手。根据定期报告披露的公开信息，自其任职以来，华富价值增长的机构投资者持有比例均值超56%，最高时超过了95%。
华富价值增长机构投资者持有比例(%)
数据来源：基金定期报告，陈启明任职日期2014.9.26。
在一众均衡成长风格的底仓型选手中，陈启明有何不同？
不过度追求短期排名，崇尚“积小胜为大胜”
在各类采访及路演中，陈启明经常提到“积小胜为大胜”是他最核心的投资理念。
【积小胜】滴水穿石
自2014年陈启明任职以来华富价值增长绝大多数年度排名稳定维持在前1/4水平。
业绩及基准数据来自基金定期报告，排名数据来自银河证券，同类分类标准：混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上限80%）（A类），统计区间2014-2022年各单年度；基金过往业绩不代表其未来表现。
【为大胜】实力彰显
陈启明任职以来总回报达330.09%，同期基准涨幅69.68%，中长期业绩稳定位居银河证券同类前13%水平。
作为一名均衡成长风格的基金经理，陈启明着眼于企业的长期竞争格局与成长空间而非短期涨跌。回撤小、净值曲线长期稳步向上的良好投资体验才是陈启明想要带给投资者的。一步一个脚印，积少成多，时间会抚平市场波动，从这个意义上看，慢也是快。
兼顾均衡配置与左侧布局
尽管社会节奏越来越快，不少投资者寄希望于基金投资快速实现财富积累，但往往欲速则不达。陈启明并未“随波逐流”，他不盲目追求市场热点或行业风口，而是在投资运作中始终坚持均衡配置、分散投资，保持投资风格不漂移。
陈启明曾在一次采访中提到：“我会聚焦8-10个赛道，布局中长期中国经济最核心的发展方向，不跟风、也不会去提前预判风口，我一定是等风来的状态。”
以华富价值增长为例，陈启明在行业配置上，采用“适度分散、多样化布局绩优成长”的策略，不拘泥狭义成长定义，而是深入挖掘各行业中“高业绩真成长”的企业。
从基金半年报、年报中披露的股票持仓来看，按照中信一级行业划分，对于投资能力圈范围内的医药、电子、计算机、电力设备及新能源等业绩成长性高、行业发展前景辽阔的行业具备一定的持仓集中度。$华富价值增长混合(OTCFUND|410007)$
陈启明任职以来华富价值增长的年报/半年报
中前十大行业配置比例统计（单位：%）
数据来源：基金定期报告，统计范围2014.10.1-2022.6.30各季度，以上仅供参考，不作为行业推荐，行业分类为中信一级行业。
除了均衡行业配置以及核心赛道的适度集中，陈启明也倾向于左侧布局。
回顾基金定期报告中的运作分析，可以看出他通常能够前瞻性地甄别出具有潜在增长空间的景气行业，例如2019年四季度大幅加仓计算机，积极参与后续成长股行情。2020年一季度，在海外疫情影响下，果断大幅超配医药板块，敏锐捕捉医药行业投资机会。2022年二季度，继续大幅加仓新能源行业，在2022年上半年市场反弹期间取得了较为可观的收益表现。
去年3月，在权益市场表现愁云惨淡、基金销售不容乐观之际，华富基金低位布局，发行了华富匠心明选一年持有期基金。基金成立之后，陈启明认为经过前期的大幅调整，市场价格已远低于其内在价值，部分行业配置机会已初见端倪，此时布局的机会大于风险，于是便主动出击，果断建仓。从后视镜的角度看，尽管3月底并非市场的最底部，但已处于相对底部区域，当时建仓期间积累的便宜筹码，也在后续市场回暖之时为净值上涨做出较大贡献。这次出色的左侧布局使得产品在去年11月以来的反弹行情中成功扭转局势，$华富匠心明选一年持有混合A(OTCFUND|014706)$ A类份额成立不到一年的时间斩获正收益12.77%，大幅超越同期基准涨幅（0.48%）。
华富匠心明选一年持有期基金A
成立以来净值走势图
业绩数据经托管行复核，基准、指数数据来自WIND，基准为中证800指数收益率65% 中证全债指数收益率25% 恒生指数收益率(使用估值汇率调整)10%，统计区间：2022.3.25-2023.1.31。基金过往业绩不代表其未来表现。
自我迭代，不断拓展投资能力圈
市场瞬息万变，为了获得长期可持续的业绩表现，基金经理必须拥有相对广阔的投资视野和格局，竞争激烈的公募基金领域也对基金经理的学习钻研能力和和自我迭代、进化能力提出了很高的挑战。
化工研究员出身的陈启明，在担任基金经理的八年多时间中，已经将选股范围扩展至电子、医药、计算机、电力设备及新能源、有色、机械、化工等诸多领域（以上根据陈启明在管产品过往持仓情况得出），侧面反出陈启明较为广泛的研究覆盖面。同时，在其管理的基金产品2022年四季报中也提出了对于数字经济、云计算、人工智能等符合国家长期战略规划与科技进步方向的重点行业的持续追踪与关注，足见其对新兴行业积极的探索精神。
在“内卷”的公募基金行业中，短期排名可能成为基金经理成名的捷径。通过押注单一赛道或频繁轮动的打法，一旦成功便能带来短期净值的巨幅增长。
但是从持有人的角度出发，摒弃市场噪音，重视企业长期业绩增长空间，才能获得更好的投资体验。对于陈启明而言，他显然选择了后者，因为市场短期的估值波动难以把握，唯有通过企业可持续的成长力来穿越周期，才有可能创造长期可持续的投资回报。
投资从来不是一朝一夕的事情，相较于短期内极致的行情演绎，长期稳健、可持续的投资回报才是普通投资者更偏好的持有体验。如果你想要挑选一款值得长期配置、投资风格不漂移的底仓型权益产品，陈启明管理的基金或许是一个不错的选择。
风险提示：
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、行业板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind及公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
华富价值增长为混合型基金，投资组合中股票投资比例为基金资产的30%-80%。华富匠心明选一年持有期基金是混合型基金，股票投资比例占基金资产的60%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%）。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关以上两只基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对以上两只基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。华富匠心明选一年持有期基金面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。华富匠心明选一年持有期基金对每份基金份额设置一年的最短持有期，投资人可能面对在最短持有期内无法随时赎回的风险，在大量认/申购份额的最短持有期集中到期时出现较大赎回的风险。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
陈启明，16年证券从业经验，8年基金管理经验。2010年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富价值增长混合型基金（2014.9.26起）、华富成长趋势混合型基金（2017.3.14起）、华富产业升级混合型基金(2017.5.8起)、华富天鑫混合型基金（2019.1.25起）、华富成长企业精选股票型基金（2020.6.18起）、华富卓越成长一年持有期混合型基金（2022.1.13起）、华富匠心明选一年持有期混合型基金（2022.3.25起）的基金经理。华富价值增长(2009.7.15成立)，基准为沪深300指数60％ 中证全债指数40％，过往业绩回报/同期基准如下：2018年-23.9%/-12.69%，2019年57.34%/23.23%，2020年68.46%/17.68%，2021年29.62%/-0.60%，2022年-18.33%/-11.98%。华富成长趋势(2007.3.19成立)，基准为标普中国A股300指数80% 中证全债指数20%，过往业绩回报/同期基准如下：2018年-24.07%/-19.16%，2019年54.95%/28.04%，2020年66.05%/24.10%，2021年21.94%/-0.43%,2022年-19.72%/-16.44%。华富产业升级（2017.5.8成立），基准为沪深300指数收益率65%＋上证国债指数收益率35%,过往业绩回报/同期基准如下：2018年-23.49%/-15.25%，2019年54.05%/24.54%，2020年56.85%/19.11%，2021年35.06%/-1.63%，2022年-26.79%/-13.18%。华富天鑫(2016.12.29成立)，基准为沪深300指数收益率50%＋上证国债指数收益率50%，过往业绩回报/同期基准如下：2018年A、C份额-24.22%、-24.83%/-10.68%，2019年A、C份额26.05%、25.17%/ 19.73%，2020年A、C份额73.53%、72.13%/15.58%，2021年A、C份额31.10%、30.06%/-0.18%，2022年A、C份额-20.26%、-20.93%/-9.43%。华富成长企业精选（2020.6.18成立），基准为中证800指数收益率85% 中证全债指数收益率15%，过往业绩回报/同期基准如下：2020年（自合同生效起）3.89%/21.18%，2021年33.47%/0.36%，2022年-19.54%/-17.80% 。华富卓越成长一年持有期（2022.1.13成立），基准为中证800指数收益率65% 中证全债指数收益率25% 恒生指数收益率(使用估值汇率调整)10%，2022年（自合同生效起）A、C份额-8.43%、-8.56%/-13.14%。华富匠心明选一年持有期（2022.3.25成立），基准为中证800指数收益率65% 中证全债指数收益率25% 恒生指数收益率(使用估值汇率调整)10%，2022年（自合同生效起）A、C份额2.84%、2.52%/-4.70%。（以上数据来自基金定期报告）
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