进入2023年，市场迎来转机，伴随着农历新年的到来，为投资者带来一丝暖意。回顾过往，市场波动起伏，经历了较大考验。展望未来，面对复苏中的经济，市场能否持续回暖，行情将如何演绎，又有哪些投资机遇值得关注？今天就一起走进四季报，看看基金经理们对于市场有何感悟和展望吧！
权益战队
程敏
北信瑞丰研究精选、北信瑞丰量化优选灵活配置、北信瑞丰优势行业
修复预期将由政策切换至业绩
展望2023年，国内经济将呈现弱复苏的走势，一季度宏观流动性环境有利于估值修复，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换到业绩预期驱动的第二阶段，1月密集的业绩预告将明确市场对于“业绩底”的预期，业绩利空也将落地，部分上市公司关于 2023的指引也将进一步提振市场信心。
海外方面，美联储1月底议息会议之后进一步加息的空间和幅度有限，人民币兑美元的汇率将进入升值趋势，助推海外资金回流A股。
（内容摘自北信瑞丰量化优选灵活配置混合2022年四季报，不构成投资建议)
庞文杰
北信瑞丰中国智造、北信瑞丰优选成长、北信瑞丰健康生活、北信瑞丰产业升级
A 股已具较高性价比 看好消费、医药、航空航天
展望2023年，国内复苏的步伐仍然确定，尤其1季度，可能是稳增长政策发力的较好时点，欧美逐步由滞胀阶段进入衰退，海外流动性将边际改善，A股的盈利端和估值端均将迎来修复。目前，A股市场已经具备较高性价比，未来随着稳增长政策持续发力，市场风险偏好将会持续提升。
消费：随着疫情的影响逐步消退，消费的复苏有望成为确定性的主线。疫情发生以来，国民经济各个领域得到了不同程度的修复，但受制于疫情管控影响，线下消费始终没有恢复到疫情前水平，未来，伴随疫情影响的逐步消退，消费有进一步修复的空间；另一方面，疫情期间上游原材料价格的上涨将逐步向下游传导，CPI 有可能呈温和复苏态势，同样有利于消费的复苏。
（内容摘自北信瑞丰中国智造主题灵活配置混合2022年四季报，不构成投资建议)
医药：医药大健康板块作为具备长期成长性的朝阳行业，经过近两年的调整，目前估值已处于合理偏低水平，其中不少细分行业已凸显出较高性价比，如创新药、医疗设备、上游关键原材料等细分领域已具备长期投资价值。尤其是创新药领域，国内的创新药企业已经逐步具备出海实力，中国的医药产业从原料药出口到仿制药出口最终将走向创新药出口。
（内容摘自北信瑞丰健康生活主题灵活配置混合2022年四季报，不构成投资建议)
航空航天：伴随着中国经济的复苏，对于全球经济也将起到提振作用。我国在航空航天领域已经处于世界领先水平，未来相关产业链将会看到越来越多令人振奋的进展，同时，近期航空领域的巨额订单也会给相关产业链带来持续多年的投资机会。
（内容摘自北信瑞丰产业升级多策略混合2022年四季报，不构成投资建议)
石础
北信瑞丰外延增长、北信瑞丰平安中国
重点关注：消费、数字经济、军工
展望一季度，疫情政策改变预计将显著提振国内消费，特别是线下消费场景恢复，中性预计各类消费有望较短时间内恢复至疫情前水平，大消费中纺织服装估值仍处低位，市场仍担心当前基本面较弱、未来复苏不及预期，从一年维度考虑，具备较高性价比。此外，数字经济政策频出，相关领域处于快速增长拐点，计算机板块处于利润拐点且估值较低，未来一年有望逐季度兑现业绩，具备较高投资价值。军工行业景气度增速边际下滑，但仍能维持稳定增长，自下而上角度，很多细分领域由于市场过于担心景气度大幅下滑，出现极低估值，具备较好投资价值。
（内容摘自北信瑞丰外延增长主题灵活配置混合发起式2022年四季报，不构成投资建议)
张文博
北信瑞丰新成长
对市场保持谨慎乐观
展望一季度，我们认为关键是要区分开目前板块的反弹中哪些是真实的能够兑现的，哪些是虚假的。在经历了2022经济下行的一年之后，预计一些以国内需求为主导的行业其景气度会出现反弹。同时，在互联网严监管政策落地后很多公司已经相当程度的将这一负面影响消化掉了。叠加美联储货币紧缩的放缓甚至转为宽松，大宗商品可能出现上涨，尤其是金融属性强的品种。
在景气度判断上，我们看好以下子行业：消费建材、餐饮、旅游、软件、大宗商品。对整体市场的判断上，首先明年可能不会像今年这样再出现很大幅度的调整，估值处于底部的板块已经调整的十分充分。但在明年经济复苏强度高度不确定的情况下，但市场整体可能并不会出现很大的机会。总结来说，对市场保持谨慎乐观的态度。
（内容摘自北信瑞丰新成长灵活配置混合2022年四季报，不构成投资建议)
固收战队
靳晓龙
北信瑞丰鼎盛中短债、北信瑞丰稳定收益、北信瑞丰稳定增强偏债
债券市场：经济复苏力度存分歧 预计先涨后跌
展望2023年，经济将迎来弱复苏，但复苏的力度存在较大分歧，债券市场波动因而很可能高2021-2022年11月，从方向上来看，2023 年货币政策仍有空间，降准降息可期，且大概率在上半年，三季度后随经济修复，通胀会存在压力，利空债市，整体看债市先涨后跌。
权益市场：股市向上空间较大 转债估值溢价仍处高位
股市同样波动随之加大，进而带来交易机会。以年底为节点，我们认为当前股票估值仍处于低位，市场 2023 年将迎来弱复苏，节奏上可能一季度以恢复正常生产生活为主，二季度政策开始发力，叠加乐观预期和三季度数据的明显修复，市场向上空间较大。转债方面，估值溢价仍处高位，但有所松动，不能忽视溢价的时间成本。
（内容摘自北信瑞丰稳定增强偏债混合2022年四季报，不构成投资建议)
林翟
北信瑞丰鼎利债券、北信瑞丰丰利
短期大盘价值风占优 长期成长风值得期待
积极因素：北京地区的疫情高峰已临近，未来几个月其他地区的疫情高峰也将陆续到来，其后阶段性复苏可期；目前房地产行业已经成为高层托底经济的一个重要抓手，可以预见未来政策可能持续放松，地产投资会逐步企稳；国际原油采用人民币结算的份额可能继续扩大，跨境资本流入增加。
消极因素：失业人数持续增加；外围滞胀预期较高，可能拖累我国出口，输入性通胀可能性增加；经济下行背景下，地方政府收入承压。
综合来看，目前还属于存量博弈，短期可能大盘价值风格的银行、地产、交运等占优，但更长期来看，超跌的成长风格可能会反弹，另外对资金需求不大的小市值风格可能会占优。在此判断基础上，权益配置结构如下：成长股为主，小盘股为辅，再加少量价值股分散风险。
（内容摘自北信瑞丰鼎利债券2022年四季报，不构成投资建议)
注：因篇幅原因，本文仅节选部分基金定期报告进行展示，顺序不分先后。登录北信瑞丰基金官网或第三方网站，可查看完整基金报告。
本文作者可以追加内容哦 !
