当投资碰到“碳中和”

近年来，“碳中和”概念持续火热，相关产业备受市场关注。那么，“碳中和”究竟是什么？普通投资者应该如何投资“碳中和”呢？本期“橙财课堂”将拨开“碳中和”的神秘面纱，讲解蕴藏其中的时代背景和投资机会，并分享一只“乘风而起”的碳中和“好基”。

说到“碳中和”，不得不提它的“兄弟”“碳达峰”，在各类文件中，“碳中和”常和“碳达峰”同时出现。

碳达峰，就是二氧化碳排放量达到历史最高值，此后由增转降，形成二氧化碳排放量的历史拐点；碳中和，则是通过节能减排、能源替代、产业调整、植树造林等多种方式，使排放的二氧化碳等温室气体被中和抵消，最终实现“零排放”。

2020年9月22日，我国向世界宣布将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。可见，我国对实现“双碳”目标有着坚定的信心和决心，也说明积极推进碳减排实现“双碳”目标，对我国社会经济发展具有重要意义。

目前，碳达峰、碳中和已经上升为我国的重要国策，国内相关政策密集出台，国际合作机制陆续建立，为涉及产业的较快发展提供了保障。在国内国际共同关注的背景下，碳中和产业有望充分享受时代红利，获得广阔的发展空间，而板块中的投资机会也将更为明显。

为实现碳达峰、碳中和目标，我国在“十四五”期间加快制度建设，健全政策规定，基本形成“1+N”政策体系。

所谓“1”，就是2021年10月发布的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》。该文件与同年国务院发布的《2030年前碳达峰行动方案》共同构成我国实现“双碳”目标的顶层设计，明确了碳达峰、碳中和工作的总体要求、主要目标、重点任务等大政方针。

“N”包括中央各部委就能源、工业、交通运输等“双碳”重点领域颁布的实施方案和保障措施以及全国各省市、重点企业制定的“双碳”发展区域政策及行业规范。此外，针对碳中和重点行业，我国也出台了诸如“碳减排金融支持工具”、“支持煤炭清洁高效利用专项再贷款”等“绿色金融”政策，帮助新兴低碳企业成长壮大，缓解高碳企业转型期资金困难，稳步推进产业结构升级。在政策驱动下，相关行业有望充分享受政策红利，长期投资机会逐渐明显。

各国推动碳达峰、碳中和的历史，可追溯至1992年5月通过的《联合国气候变化框架公约》。作为全球首部全面控制二氧化碳等温室气体排放及应对全球气候变暖负面影响的国际公约，《联合国气候变化框架公约》为国际社会在碳达峰、碳中和领域的合作构建了基本框架。此后，为更好地应对气候变化问题，与控制“碳排放”相关的国际合作机制相继建立。1997年12月，《联合国气候变化框架公约》缔约国签订《京都议定书》，明确在2008年至2012年的承诺期内，使二氧化碳等温室气体的全部排放量从1990年的水平至少减少5%。2015年12月，第21届联合国气候变化大会通过《巴黎协定》，指出尽快实现全球温室气体排放达峰，本世纪下半叶实现温室气体净零排放。截至2022年5月，全球已有127个国家已经提出或准备提出碳中和目标，覆盖全球碳排放量的88%。

近年来，我国深度参与国际“双碳”合作，在南北合作、南南合作的框架下与多国签署气候变化合作文件，开展应对气候变化的援外项目。实现“双碳”目标已逐渐成为国际共识。

从中观产业角度看，实现碳达峰、碳中和目标主要依靠两条路径。一是支持和发展低碳环保的新兴产业，比如光伏、风电等清洁能源、新能源汽车、新型储能等，同时加大负碳产业布局，通过植树造林等生态固碳方式，吸收和储存二氧化碳；二是加大传统高碳行业的碳减排力度，推进火电、钢铁、化工等高耗能、高排放企业向绿色低碳转型升级。据估计，为实现碳中和目标，我国所需投资体量或将达到百万亿级。

目前，我国碳中和相关多领域已实现较快发展。能源方面，2022年我国风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能光伏发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。交通方面，2022年我国新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和94.3%，市场占有率达到25.6%，高于2021年12.1%，连续8年位居全球第一。

同时，经过前期回调，碳中和板块估值已处于相对低位。截至2023年2月9日，Wind碳中和指数动态市盈率为27.53，处于近两年24.75%的分位点。因此，碳中和板块或正在迎来布局良机，相关领域或更具有投资价值。

财通基金紧跟时代潮流，重磅发布财通碳中和主题产品——财通碳中和一年持有期混合，帮助投资者在涉及众多行业的碳中和板块中，精心挑选较为优质的投资方向，精准把握“双碳”投资机遇。

作为兼顾“深度低碳”和“高碳减排”领域的主题基金，财通碳中和一年持有期混合由财通基金权益领军人金梓才担纲，重点关注光伏、电动车产业链及火电板块。

光伏方面，硅料成本端压力渐缓；国内整体装机情况较好，2022年前10月光伏装机量已达58.24GW，同比增长98.70%，超2021年全年；海外需求渐盛，2022前10月我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约440.3亿美元，创历史新高，欧美等国受经济、政策、市场环境等多种因素影响，或将维持光伏装机量增长状态。

电动车产业链方面，国内需求攀升，新能源汽车累计销量持续增长，正逐步进入全面市场化拓展期，即将迎来发展新阶段；欧美等国地缘因素、负面政策等拖累项逐渐改善，有望向海外市场加速渗透；国内外主要电动车厂商释放降价信号，电动车降价或将提振需求端预期，行业基本面有望边际改善；经过前期回调，板块估值整体处于近两年较低区位，长线配置价值更加值得关注。

火电方面，动力煤产能在政策推动下持续释放，长协煤履约率有望继续提升，火电原材料成本下降；组件价格调整，运营商开工意愿逐渐恢复，绿电盈利性和装机量有望双重改善；火电灵活性改造持续推进，火电调峰、储能消纳功能愈发重要，叠加“十四五”期间火电企业绿电装机量较大幅度增长，估值有望实现从低弹性周期到高价值成长的转变。

除了布局发展前景广阔的碳中和主力方向，财通碳中和一年持有期混合的拟任基金经理——金梓才也值得关注。作为价值风格的“全天候”名将，金梓才坚持以产业研究为基础，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，部分在管产品历史业绩亮眼。其中，财通价值动量混合近5年在同类106只产品中排名第4，近10年在同类84只产品中排名第7；财通成长优选混合近1年在同类348只产品中位居前8%，近5年在同类109只产品中排名第7。

数据来源：排名数据来源于海通证券2022年12月31日发布的《基金业绩排行榜》，财通价值动量混合近10年 (2013.01.04-2022.12.30)、近5年 (2018.01.02-2022.12.30) 绝对收益位列同类灵活混合型基金7/84、4/106；财通成长优选混合近5年 (2018.01.02-2022.12.30)、近1年 (2022.01.04-2022.12.30) 绝对收益位列同类偏股混合型基金7/109、26/348；历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。

实际上，财通基金一直都是责任投资、绿色投资理念的践行者。2013年，财通基金创新引入可持续发展的投资方式，发行财通中证ESG100指数增强基金，引导资金流向ESG表现更好、更具可持续发展潜力的上市公司，注重投资标的的可持续盈利能力。同年3月，财通基金又发行以可持续发展为投资理念的基金——财通可持续混合，在责任投资、绿色投资的道路上迈出更大的一步。

经过10余年的深耕，财通基金在权益业务上稳扎稳打，长期投资业绩业内领先。海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至2022年12月末，财通基金近10年权益类基金绝对收益在可比68家基金公司中排名第1，近7年在可比97家基金公司中排名第8，近5年在可比109家基金公司中排名第8。

数据来源：海通证券于2022年12月31日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2022年12月30日，财通基金权益类基金绝对收益近10年 (2013.01.04-2022.12.30) 位列同类1/68，近7年 (2016.01.04-2022.12.30) 位列同类8/97，近5年 (2018.01.02-2022.12.30) 位列同类8/109，近1年 (2022.01.04-2022.12.30) 位列同类25/163。历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，不能反股市发展的所有阶段。历史业绩不对未来表现构成任何保证。基金有风险，投资需谨慎。

在“双碳”发展成为时代主旋律的当下，投资“碳中和”或将逐渐成为市场重点关注的方向之一。作为布局“碳中和”优质赛道的匠心产品，财通碳中和一年持有期混合有望成为投资者把握时代发展红利的好帮手、好工具。

中国国际发展知识中心，2022.06.20，《全球发展报告》

北京大学光华管理学院院长刘俏2022年4月20日在参加博鳌亚洲论坛2022年年会时预计，中国实现碳中和需要的投资规模在250万亿元以上。

国家能源局，2023.01.18，2022年全国电力工业统计数据

中国汽车工业协会，2023.01.12，2022年汽车工业产销情况

Wind，2021.02.10-2023.02.09，Wind碳中和指数（8841429）

Wind，截至2022.10，国内光伏新增装机量

Wind，截至2022.10，我国光伏产品出口额

Wind，选取2021.02.10-2023.02.09，Wind新能源汽车指数（884076.WI），截至2023.02.09，动态市盈率为33.36，处于近两年12.87%分位点。

金梓才履历：13年证券从业经验、8年投资管理经验，上海交通大学工学硕士；2014年8月加入财通基金，现任总经理助理兼基金投资部总监兼基金经理。加入财通基金前，历任华泰资产管理有限公司投资经理助理、信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。

金梓才在管其他同类产品业绩：净值增长率来自财通基金产品定期报告，财通成长优选混合成立于2015年6月29日，金梓才自2015年6月29日开始任职基金经理；从2015.6.29至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为-25.46%(-4.38%)、15.18%(11.92%)、-23.06%(-12.22%)、72.93%(21.32%)、48.96%(16.76%)、24.77%(-0.66%)、-10.23%(-10.69%)；截至2022.12.31，基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来108.90%(11.63%)，近五年122.00%(10.33%)，近三年66.85%(3.60%)，近一年-10.23%(-10.69%)；财通福鑫定开混合发起成立于2017年10月23日，金梓才自2018年5月21日开始任职基金经理；从2017.10.23至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为-15.93%(-12.22%)、71.94%(21.32%)、57.08%(16.76%)、16.05%(-0.66%)、-9.37%(-10.69%)；截至2022.12.31，基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来142.25%(11.96%)，近五年138.81%(10.33%)，近三年65.21%(3.60%)，近一年-9.37%(-10.69%)；财通集成电路产业股票成立于2018年11月29日，金梓才自2018年11月29日开始任职基金经理；A类从2018.11.29至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为34.67%(22.15%)、43.07%(17.84%)、11.41%(13.43%)、-25.64%(-15.70%)；C类从2018.11.29至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为33.61%(22.15%)、41.92%(17.84%)、10.53%(13.43%)、-26.24%(-15.70%)；截至2022.12.31，A类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来59.89%(31.03%)，过去三年18.52%(12.67%)，近一年-25.64%(-15.70%)；截至2022.12.31，C类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来54.75%(31.03%)，近三年15.71%(12.67%)，近一年-26.24%(-15.70%)；财通智慧成长混合成立于2020年4月3日，金梓才自2020年4月3日开始任职基金经理，钟俊自2021年11月26日开始任职基金经理；A类从2020.4.3至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为21.20%(10.56%)、-12.39%(-14.42%)；C类从2020.4.3至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为20.24%(10.56%)、-13.09%(-14.42%)；截至2022.12.31，A类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来28.50%(10.07%)，近一年-12.39%(-14.42%)；截至2022.12.31，C类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来25.71%(10.07%)，近一年-13.09%(-14.42%)；财通科技创新混合成立于2020年7月7日，金梓才自2020年7月7日开始任职基金经理，张胤自2021年9月27日开始任职基金经理；A类从2020.7.7至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)为18.80%(2.73%)、-15.83%(-23.20%)；C类从2020.7.7至2022.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)为17.85%(2.73%)、-16.49%(-23.20%)；截至2022.12.31，A类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来4.27%(-9.65%)，近一年-15.83%(-23.20%)；截至2022.12.31，C类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来2.23%(-9.65%)，近一年-16.49%(-23.20%)；财通匠心优选一年持有期混合成立于2022年4月7日，金梓才自2022年4月7日开始任职基金经理；截至2022.12.31，A类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来-17.15%(-3.95%)；截至2022.12.31，C类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来-17.63%(-3.95%)；历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

风险提示：财通价值动量混合、财通成长优选混合为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金。财通中证ESG100指数增强为股票指数增强型基金，风险等级为R3等级，属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。财通可持续混合为主动型混合基金，风险等级为R3等级，属于具有较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，预期风险与预期收益均高于债券型基金及货币市场基金。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据风险承受能力选择相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

文中提及板块及行业仅代表基金经理看好行业，不构成投资建议或承诺，不代表基金真实持仓情况，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。

风险揭示书：尊敬的投资者，基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，财通基金管理有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、本基金特定风险揭示：1、本基金是混合型基金，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为60%-95%，属于股票仓位偏高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。2、本基金投资于碳中和主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此本基金的股票投资业绩与本基金界定的碳中和行业证券的相关性较大，需承担相应风险。3、投资港股通股票的风险，本基金可投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险，基金资产并非必然投资港股。4、基金存续期内，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，本基金将根据基金合同的约定进行基金财产清算并终止，且无需召开基金份额持有人大会。因此本基金有面临自动清算的风险。5、本基金对于每份基金份额设定一年最短持有期限，投资者认购或申购、转换转入基金份额后，自基金合同生效日或申购、转换转入确认日起一年内不得赎回或转换转出。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后一年内无法赎回的风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、【财通碳中和一年持有期混合型证券投资基金】由【财通基金管理有限公司】依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【 http://eid.csrc.gov.cn/fund 】和基金管理人网站【http://www.ctfund.com/】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资本基金没有风险。

$财通碳中和一年持有混合A(OTCFUND|008576)$

$财通碳中和一年持有混合C(OTCFUND|008577)$

#全面注册制落地，股市影响几何？#