新经济IP 新经济e线 2023-02-21 09:01 发表于广东
收录于合集#基金产品52个
近期地产老大哥万科，官宣了雄心勃勃的定增预案，预案拟向不超过35名特定对象发行不超11亿股，公告显示，定增价格“不低于前20个交易日均价80%”。
按照当前股价的8折计算，这笔高达150亿元的股权融资，将直接刷新地产行业近8年来的定增纪录，同时也打响了今年定增市场的第一枪。
定增，即定向增发，是一种上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，且发行价格一般会有一定的折扣率，是上市公司最主要的再融资方式之一。机构投资者也可折价买入股票，从而获得更高的收益。
对于去年的A股市场来说，用“资本寒冬”来形容也不为过，俄乌冲突、美联储加息等一系列黑天鹅事件，导致全球资本市场都跟着扑街，当然其中也包括了国内的定增市场。
但即便是在沪深300去年跌了21.63%的情况下，2022年的定增市场，竞价项目解禁绝对收益率均值，仍然保持了5.40%的正收益，竞价项目解禁的超额收益率（相对申万一级行业）均值不降反升，达到14.69%，超额收益的胜率甚至还创下了新高，达到76.70%。
定增较高的超额收益胜率对参与者的保护作用，在去年整体偏熊的市场环境中愈发凸显。就像传统价值派所说的“买的便宜很重要”，8折起步的定增市场，无疑就是广大注重“安全边际”投资者所向往的圣地。尤其是在市场处于在震荡期，判断不准市场方向的时候，这层安全边际的价值更显珍贵。
今年以来，在经济复苏预期以及北向资金的合力下，A股提前迎来触底反弹，上证指数从3000点，反弹到3300点附近放慢了脚步，开始震荡调整。
从反弹的力度来看，目前已经较为充分的反应了复苏预期，后续恢复成色有待具体经济数据检验。当前这个位置，多空资金更多是处于博弈状态。
想要捡便宜的投资客，可能会希望市场再度跌回3000点，但从沪深300的估值来看，现在还处于近3年23.63%分位，仍然属于较低位置，向下空间有限。（数据来源：wind 统计时间截至：2023.02.15）此时，想要买的便宜，就不妨参与定增。
但由于定增是非公开发行，发行对象通常不会超过35个投资者，通常为企业大股东、银行、券商、基金等机构投资者，也包括资金量比较大的个人投资者，且一个资产包动辄几千万至几亿资金。
较高的参与门槛，也就注定了定增是“少数人”的狂欢，普通投资者加入这场盛宴的渠道不多，参与定增基金就是其中一种常见的策略。
想吃到定增的蛋糕，还需要我们耐得住寂寞。因为定增折价发行的特性，为了保护原有股东的利益，定增发行的股份，通常会有6个月或者18个月的锁定期，所以市面上的定增基金，通常也会采取定期开放的形式。
目前市场上具备一定规模的定增主题基金相对比较稀缺，经验丰富的定增基金经理更是“宝藏”，华夏基金经理张诚源就是其中为数不多的定增名将，他管理的华夏磐益一年定期开放混合型证券投资基金（010695），也于2月20日-24日开放了申购，想要上车定增的铁子，可以抓住这个窗口期。
人大硕士毕业的张诚源，有13年证券从业经历，其中超过6年的公募管理经验，自2011年以来，张诚源就长期从事中小盘及定向增发等各类策略研究，具备丰富的定增市场投资研究经验。
近期开放申购的华夏磐益一年定开（010695），权益部分正是采用定增主题策略；截止2023年01月31日，张诚源在管产品中华夏磐利A成立以来累计收益率70.10%，超出业绩基准71.94%；华夏磐锐A成立以来累计收益率16.50%，超出业绩基准25.20%；华夏磐益成立以来累计收益率11.30%，超出业绩基准26.49%，业绩表现亮眼。
过往的优秀业绩背后，是对定增市场的持续深耕，在多年的研究中，张诚源有着自己的理解：“定增市场的高门槛，相对于二级市场来讲，是一个竞争相对不充分、不激烈的市场，导致定增投资存在获取超额收益的可能。”
超额收益的来源，来自市场波动带来的收益，而定增的折价发行，为这层提供了安全垫。另一方面，定增并不是你想发就能发，定增较高的门槛，其实也是筛选上市企业的第一道关卡，只有业绩优秀、经营稳定的上市公司才有可能获得证监会的批文。
在此基础上，张诚源采用定性和定量相结合的方式，精选优质个股进行重点投资。定性分析主要从公司所在行业的发展特点及公司的行业地位、公司的核心竞争力、公司的经营能力和治理结构等方面进行分析。定量分析主要从公司的盈利能力、增长能力、偿债能力、营运能力以及估值水平等方面进行分析，力争在安全垫的基础上，享受到企业成长带来的收益。
最终，张诚源将定增的收益来源，定义为三个方面：折扣收益+个股成长性收益（）+市场波动收益（）。
收益来源多样化，那未来的定增项目空间如何呢？在经历了去年的经济低谷之后，上市企业的融资需求有望在今年迎来井喷。目前进程中的定增项目逾600个，总募资规模逾9800亿，项目用途大部分为项目融资，也有少量是配套融资、补充流动性资金等；其中竞价类定增项目约350个，合计募资规模逾6500亿。众多项目中，科技类、和周期中游高端制造类，仍然是目前市场上待募资最大的行业群落，这也与国家鼓励募资和发展的行业方向一致。
总体来看，A股经过了长时间的深度调整后，虽然近期有所反弹，但目前市场估值仍然不算高，对于看好2023年权益市场机会，但又担心短期波动的投资者来说，参与定增基金是一种较为稳妥的策略。
据了解，华夏磐益一年定开（010695）封闭期内定增投资比例最高可达股票仓位上限（95%），可以充分参与市场优质的定增项目。此外，从基金经理张诚源过往的几只定增主题的基金来看，他对于定增项目的把握，也是经验非常老到的。眼下该产品正值开放期（2月24日截止），感兴趣的投资者不妨关注一下。
新经济e线为界面JMedia联盟成员，2019胡润百富优秀财经自媒体，旗下有蚂蚁财富个人专栏“新资本论”。新经济e线已入驻今日头条、雪球、一点资讯、新浪财经头条、搜狐号、大鱼号、百度百家、企鹅号、网易号、和讯名家、蚂蚁财富社区、同花顺同顺号、东方财富财富号等平台
$华夏磐益一年定开混合(OTCFUND|010695)$$华夏磐利一年定开混合A(OTCFUND|009686)$$华夏磐锐一年定开混合A(OTCFUND|009837)$
本文作者可以追加内容哦 !
