截止到我写稿这会儿没发生什么大事，唯一值得说的似乎是京东准备在3月8日把百亿补贴放到“一级入口”直接对标拼多多。
在阿里的淘宝天猫跟京东在电商领域厮杀时，拼多多凭着“百亿补贴”横空出世，靠着“低价拼团”的价格吸引力”和“帮忙砍一刀”的社交裂变力迅速开辟了低线城市市场，把电商领域从南北对峙局面变成了如今三分天下。
淘宝天猫拥有更多女性消费者，京东则拥有更多男性消费者，拼多多则主要拥有更多对价格更加敏感的消费人群。不过就我而言，我买衣服和日用品多数上淘宝天猫，买电子电器产品多数上京东，其他则多数用拼多多，比如我家的饭盒水壶以及我老妈用来刨花泥的铲子。
说这么一堆东西主要是想告诉大家，淘宝天猫、京东和拼多多都有着属于自己的客户人群，边界感还是挺清晰的。
去年年中我说不应该对互联网行业过度悲观，其中一个很重要的原因是我觉得，互联网企业过去都花了很多钱在烧新项目，为了抢夺更多流量份额，彼此内卷得很。但是严苛的监管政策开始约束限制行业过度扩张，这也限制了互联网公司的资本开支，尤其是跨领域、跨行业的资本开支，倒逼互联网公司专注核心业务，减少无谓的内卷。
但是今年以来，抖音做外卖业务，京东反击拼多多大力搞百亿补贴，让我觉得去年想的逻辑可能是不对的，互联网行业似乎还是在内卷。
先说回拼多多的百亿补贴，最开始其实很多朋友都不看好拼多多的百亿补贴策略，当时大家觉得百亿补贴就是一笔亏本的买卖。但最终大家还是逃不过真香定律，百亿补贴让拼多多拉到了非常多客户。
2019年拼多多GMV1.007万亿元，同比+113%
2020年拼多多GMV1.668万亿元，同比+66%
2021年拼多多GMV2.441万亿元，同比+46.34%
2022年拼多多GMV（商品交易总额）估计要超3万亿元。
当只有一家电商企业搞百亿补贴的时候，百亿补贴性价比是最高的，可以拉到最多的用户。但是当所有电商企业都来搞百亿补贴的时候，百亿补贴性价比就很低了。大家都派钱，相当于没派钱。大家都补贴，相当于没补贴。
这对于投资者来说不是好事，但这对于消费者来说，应该是喜闻乐见的。因为互联网企业卷得越来越厉害，推出的补贴就越多。想想当年激烈的外卖大战，佐罗如今打开美团点外卖时，都会怀念当年在大学5块钱就可以点一份外卖的美好日子
互联网行业迎来强监管政策之后，很多互联网中小企业都倒闭破产了，看看在美股上市的那堆中概股就知道了，除了领头的腾讯阿里京东百度这些，后排的倒了一批又一批。这其实是有利于龙头企业巩固自身市场份额，同时也为公司省下了大笔应对竞争的开销，反而增厚了利润。
就比如我昨晚提到的新能源车电池龙头宁德时代，为了巩固自身的市场份额，给自己的下游客户推出了“锂矿返利”计划，以20W/吨的碳酸锂价格作为成本线给下游卖电池。目前碳酸锂还在40W/吨以上，宁德这样做就是削减自身利润，去维持市场份额，这其实不是一件好事，是市场竞争格局恶化的信号。
如今京东反击拼多多也是给我一种类似的感觉。
之前我是觉得互联网行业从高估值转向低估值，龙头公司从大额的资本开支和现金流流出，改为正向的现金流流入，内在的投资回报率其实反而会上升。只是以前的互联网行业是快速成长的高景气行业，现在慢慢地变成了稳定增长再加点分红回购的价值股。
但是如今只有部分互联网公司才是我想的那样，其他的互联网公司还可能需要进行大额的资本开支，还要为了保住自己的市场份额在跟其他互联网公司内卷。遇到这种情况，做消费者合适，做投资者就不太合适了。
截止到我写稿这会儿，京东集团-8%。
2月初我在《美团和京东都要被卷了》就跟大家说过了，等星际穿越组合上线之后，我会把我手上的互联网行业指数基金部分换过去。
原因有三个：
1、即使没有互联网反垄断行业，互联网行业流量见顶也是众所周知的事实，行业从全面景气逐步过渡到结构性景气，也就是从所有互联网公司都很牛逐渐过渡到只有部分互联网公司会很牛。
2、从前段时间抖音不断进攻其他互联网行业龙头公司的核心业务，包括京东站对拼多多推出百亿补贴也能看出，行业总蛋糕没继续做大、新业务还没起来的同时，还要面临被新势力不断蚕食老业务的风险，以前更多是增量发展，以后可能越来越多存量竞争。
3、在行业全面景气的时候，主动型基金与指数型基金没有太大区别，因为买啥都是涨的。但是在行业结构性景气的时候，就要靠基金经理选股了，指数是不会选股的，无论好的坏的它都买，要直到行业洗牌结束，龙头企业市值足够大，被淘汰的企业市值足够小，龙头企业的市值权重在指数占比足够大，那个时候指数基金又会比主动型基金强。
投资逻辑恶化似乎比我想象得还要更差一些，那换的仓位也会多一些。
今晚就说这么多吧，其他问题去留言区。
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