债市一周回顾及点评
上周资金面依然不够稳定，进入2月缴税周，叠加各类银行信贷投放不均衡带来的资金摩擦可能较多，因而资金波动比较频繁，央行掌握着资金松紧的主动，当周银行间隔夜加权回购利率从1.5%抬升至2.5%，7天加权回购利率从2.09%抬升至2.72%；1年期国股同业存单小幅上行至2.65%。整周利率债除1年期利率小幅上行外，其他期限表现较为平稳，收益率基本持平于前一周，信用债收益率继续小幅下行。周末金融监管机构密集出台政策，证监会联合人民银行共同发布《重要货币市场基金监管暂行规定》、银保监会和人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。分析来看，根本出发点应是防范金融风险，预计对债券投资影响较大。总体上，目前债市大概率还是维持震荡态势，票息策略依然占优，品种选择比较重要，后续建议关注资金面的稳定程度，以及监管政策对机构行为和债券细分品种的影响。
转债市场回顾及后市展望
近期转债估值随股市调整快速收敛，估值的整体偏高使得转债资产对权益波动和资金价格极为敏感，短期结构调整不可避免，因此当前位置参与转债投资需尤其关注基本面预期的兑现情况和估值匹配度。然而，整体上股市中期预期尚可，预计后市更多表现为估值分化及结构变化，近期需提防个别正股波动风险。择券方面，一是传统供给密集时期，建议继续首选定位合理的优质新券；二是存量品种继续聚焦产业机会，但需提升对转债性价比的要求；三是规避已进转股期的高价且有赎回风险的品种。行业方面，建议继续聚焦内需复苏、优势制造、科技自立自强、地产修复等主线，选择溢价率较为合理、行业相对高景气的细分方向，如出行链条、中高端制造和新材料、医药、科技、铜铝等基本金属以及消费建材等。
本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind
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