投资者朋友们大家好，

我是嘉实农业产业的基金经理吴越。

今日，受相关农业政策的影响，养猪板块也再度活跃，多股走强。前面给大家分享了农业的投资逻辑和投资机会，也有朋友在文章评论区和产品讨论区又提出了一些问题。大家提的问题都很好，我选了一些代表性的问题，在这里做个解答。

1、问：

答：感谢您的关注。从过去市场的表现来看，农业板块确实和市场有一定程度的逆周期性，也在市场下跌时有某种程度的防御属性。因为，农业板块本身作为典型的周期板块，也是受益于通胀的资产，从历史上看，基本上在通胀时期，农业板块的表现都是比较好的：比如2007、2008、2009、还有2019年。同时，农业板块尤其是猪周期，有自己特殊的行业周期规律，和整体经济的周期性相比有一定的独立性。所以，从投资策略的角度来讲，我们认为农业是资产配置的重要品种。

2、问：

答：感谢您的关注。我们前段时间公布了四季报，截至2022年12月31日，我们产品的前十大重仓如下：

注：仅作为展示，不构成任何投资建议。

总体来看，虽然猪周期高点已逝，但养殖产业链景气改善仍将持续，四季度进入业绩兑现期；种植产业链景气向好，静待生物育种商业化正式落地。我们在筛选优化养殖板块配置的基础上，加大了种植链和养殖后周期的配置比例。

3、问：

答：感谢您的关注！您说得很对，市场变化多端，并不是实时反映企业价值的变化，对周期性比较强的行业尤其如此。市场或许会提前反映周期的反转，或者滞后反映。而我们所能做的就是，在明确周期的位置后，在周期的底部区域入手，耐心持有或定投，等待周期的转变。耐心是投资者最好的美德，等待不意味着“躺平”，反而是对投资价值和投资规律的深刻认知。

4、问：

答：感谢您的关注。农业是典型的周期性行业，确认周期的位置，是比较重要的问题。比如我们常说的猪周期，受供需关系的影响，通常是猪价上涨，引发养殖热潮，供给增加，猪价下跌，导致企业亏损，产能出清，供给减少，又引发猪价上涨，循环往复。一般情况下，一轮周期3--4年，分为上行周期2年，下行周期2年，中间又包含一些小周期。

目前，随着猪价的逐步下跌，猪周期处于下行区间。以衡量行业利润的猪粮比数据来看，1月30日-2月3日，全国平均猪粮比价为4.961，进入过度下跌一级预警区间。由此可见，目前猪价位置处于全行业大幅亏损状态，养殖亏损有望开启新一轮的行业产能去化。

结合殖行业目前的全行业亏损状态，以及养殖企业的估值，叠加疫情防控政策优化后的消费复苏，我们认为，当前生猪养殖板块的配置重拾性价比。随着未来猪周期触底回升、食品饮料等板块景气度的修复，那么有望推动大农业板块的趋势反转。

欢迎大家继续在评论区和讨论区进行交流探讨，我也会持续关注。

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#3300点到底能不能突破了？#

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