参与FF 91 Futurist1.35亿美元量产交付所需必要融资的金主是Senyun（大观国际关联公司），是法拉第未来通过PSAC首次公开发行登陆纳斯达克以来的主要融资工具，几乎全程最重要参与者，窥一斑见全豹。然后再看目前实际发行的公司普通股数量和各种权证、票据类及其行权转股价格和路上情况。
根据招股书和权益变动申明等相关公告文件，截至2022年12月31日营业结束时，Senyun公司实益拥有法拉第未来47,785,564股普通股，约8.84%。包括（i）Senyun持有的38,261,754股普通股和（ii）Senyun持有的本金总额为10,000,000美元的某些未偿还可转换债券按1.05美元的转换价格转换9,523,810股普通股。
同时，Senyun还实益拥有某些可行使9,428,570股普通股的认股权证，但须按其中规定的某些反稀释调整。如果在行使后，报告人将实际拥有超过当时已发行和流通的普通股数量的4.99%，则不得行使认股权证。由于认股权证封锁，截至2022年12月31日营业结束时，Senyun无法行使认股权证的任何部分，受限于截至2022年12月16日发行人已发行普通股531,180,184股。
截至2023年2月9日，公司宣布收到正在进行的最近一轮1.35亿美元融资承诺中的第一笔5,000万美元的全额首付款，参与融资的金主就是Senyun，后续款项陆续到位将满足3月底前开始生产FF91 Futurist并于4月份如期量产交付所有必要资金。但需超过50%的投资者在本月28号的特别股东大会上投票批准，将A类普通股的法定股份数量增加到1,690,000,000股。
有投资者不满股权会被大幅稀释，大可不必，道理就在我的《失误将是贾跃亭建立庞大商业帝国的秘诀之一》一文中。看似Senyun大口品尝贾跃亭培育的香甜蜜桃，其实对每个投资者都一样，这笔资金在法拉第未来决胜的关键时刻无疑带来更大的边际和竞争优势，当然数字面上的稀释不可避免。
2023年2月3日，公司与Senyun International Ltd.（"Senyun"）、FF Top Holding LLC（"FF Top"）、FF Simplicity Ventures LLC（"FF Simplicity"）订立了证券购买协议第6号修正案。根据第6号修正案，本公司同意按照SPA规定的时间表发行和销售，而买方同意购买本公司本金总额不超过1.35亿美元的高级担保可转换C类票据，一旦按设想的时间表完成，预计本公司将为开始生产终极智能科技豪华型FF 91 Futurist筹集所有必要的资金。
C类票据的基本转换价格为1.05美元，受完全棘轮反稀释价格保护和其中规定的其他调整的影响，五年的利息补偿（以 (x)每股普通股0.21美元和(y)截至以普通股支付利息的日期之前的连续5个交易日的最低VWAP的90%两者中的较高者计算），年利率为10%（如果在某些条件下以普通股支付则为15%），其他条款与替换票据类似。C档票据、D档票据，以及根据《特别协定》在票据融资结束时向买方发行的认股权证在转换或行使（如适用）时受到相当于第6号修正案之日A类普通股和B类普通股19.99%的按比例上限的限制，直到收到股东对本股份发行提案的批准。根据SPA发行的所有票据和认股权证，包括交换票据，在收到授权股份增加的批准之前，都受到转换或行使的限制（FF Simplicity的63,051,933股普通股和Senyun的18,857,143股普通股的初始储备除外），并且所有认股权证中也取消了买方在下一轮融资时根据其认股权证获得额外股份的权利。
你看，公司大量相关专业文件中有很多0.21、0.2275美元左右的数据，个别网友本来英文就不太好，会有各种解读。但也不是没有0.2275美元的行权价格，也不少，我们来梳理一下，客观理性地分析。
根据第6号修正案，(a)本公司为FF Simplicity发行的本金总额为2160万美元的某些A档票据和(b)本公司为Senyun发行的本金总额为940万美元的某些A档票据被同等本金总额的新票据所替换，基本转换价格为0.8925美元，但受制于完全的棘轮反稀释价格保护和其中规定的其他调整，六年的利息补足，以及其他与之前发行的Tranche A票据类似的条款。
根据第6号修正案，(i)现有的ATW认股权证和现有的Senyun认股权证中允许投资者在首轮融资中获得购买额外股份的权利的条款被取消，(ii)现有的ATW认股权证（可行使总计198,129,990股A类普通股）被交换为新的认股权证组合，可按0. 2275美元的新认股权证的组合，但该认股权证可在完全棘轮反稀释价格保护和其他调整的情况下，换取总计42,489,346股A类普通股，终止日期为7年，以及本金总额为2500万美元的新高级担保可转换票据，每份可转换票据的转换率按以下两者中较低者计算：(a)紧邻以普通股支付利息的日期前一个交易日的VWAP的90%或(b)（x）0. 21美元/普通股和(y)截止到以普通股支付利息的日期之前的连续5个交易日的平均加权平均价的90%（"交换票据利息转换率"），二者中的较高者，并受全面棘轮反稀释价格保护和其他调整的限制。年息11%，以现金或（在某些条件下）普通股支付，以及（ii）现有Senyun认股权证（可行使总额为276,270,842股A类普通股）被交换为新认股权证组合，每股可行使0. 2275美元的新认股权证，每份认股权证可行使的价格为0.2275美元，但受制于完全的棘轮反稀释价格保护和其他调整，终止日期为7年，可行使的A类普通股总数为48,000,000股，以及本金总额为1600万美元新的高级担保可转换票据，可按其中规定的交换票据利息转换率转换，受制于完全的棘轮反稀释价格保护和其他调整，以现金或（在某些条件下）普通股支付年息11%。
尤其是0.2275美元的行权或转股价格，假设原来就是，或与当初相关董事控制董事会推动恶意破产有关，的确大幅稀释老股东的利益，但是！根据6号修正案，只要股票价格高于0.2275就实现了较好的保护。假设行权或转股价按1.05美元计算，原来ATW认股权证可行使198,129,990股A类普通股，减少到66,298,869股；同样Senyun认股权证行使股数由276,270,842股A类普通股减少到63,238,095股。
为交换现有的ATW认股权证和现有的Senyun认股权证而发行的新认股权证称为 "替代认股权证"，为交换现有的ATW认股权证和现有的Senyun认股权证而发行的新高级担保可转换票据称为 "交换票据"。就《特别协定》而言，交换票据将构成 "票据"，但以下情况除外：(i) 其持有人不能选择在生效日期起24个月内购买B档票据；(ii) 不受适用于其他票据的任何预付溢价或罚款的限制；(iii) 不受10%的原始发行折扣的限制；以及(iv) 不享有同时或在购买交换票据后购买的其他票据所获得的最有利条款。交换票据可以预付，并可由公司在提前15天发出书面通知后随时按面值赎回。
所以尽快批准发行提案，顺利推进FF91如期量产交付，恢复市场信心是当下唯一，也只能是最好的选择，重要的是往前看，以后更加顺畅。
整体情况：
截至2023年2月3日，FFIE共实际发行流通624,832,821股A类普通股；
截至2023年2月3日，尚未行使认股权证和转换SPA票据的授权A类普通股股份 441,503,935股；
根据截至2023年2月3日的总流通股数计算，假设在行认股权证时发行股份（不包括额外的认股权证、未行使的股票期权、SPA票据和其他认股权证以及根据SEPA可发行的股份），流通的A类普通股股份为724,678,449股；
根据截至2023年2月3日的总流通股数计算，假设因行使认股权证和转换SPA票据而发行的A类普通股股份（不包括额外的SPA票据和认股权证、未行使的股票期权和其他认股权证以及根据SEPA可发行的股份）1,066,336,756股A类普通股股份。
截至2023年2月3日，未行权权证或转换票据的行权或转换价格和股份数量：转售341,658,307股A类普通股，这些股票是可按每股0.8925美元至1.05美元的不同转换价格转换的SPA票据；以及截至2023年2月3日，转售99,845,628股A类普通股，这些认股权证可按每股0.2275美元行使价行使，每份认股权证的行使期限为七年。
FFIE股本的迅速扩张无疑稀释老股东利益，发展中的问题，投资者应从中发现积极的方向，相信贾跃亭这位创业奇才，积极投票批准发行提案，也是支持国家未来绿色产业！
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