对于春节后的行情，大家怎么看？
一句话形容：差那么点意思。
节后市场短暂开门红，随后开始震荡下行，市场情绪回落明显，究其原因是对节后短期期望过高。实际上形势已经比上一年好太多，回顾过去的2022年，黑天鹅、灰犀牛、泥沙俱下……主流大盘指数均承压回调，其中，上证指数、沪深300、中证500和万得全A市盈率均一度回落至近十年40%分位点以下，A股多个主要宽基指数至今仍处于30%或以下的“低估”区域。
好多人说2022年是“错付的一年”，而展望2023年余下的10个月，我们建议：去年的往事就让它随风去，趁现在估值依然处于高性价比区域，勇敢再爱一次，新的一年就让他来治愈你的“情伤”。
既“豪”情万丈，又不失侠骨柔情
一位基金经理，如果经历过2018年熊市、2019-2020的成长股牛市、2021年复杂市场环境等考验业绩依旧在线，那他大概率是有点“真功夫”在身上的。今天我们要提到的主角就是——博时基金权益投资二部投资总监：曾豪。
曾豪有13.8年证券从业经验，4.5年公募基金管理经验。曾任中信证券股份有限公司执行总监兼首席分析师的职务。2015年6月加入华宝基金，担任研究部总经理、基金经理、权益投资总监。2022年加入博时基金，担任博时基金权益投资二部投资总监，目前管理博时价值增长、博时价值增长2号、博时成长精选三只公募基金。
豪情万丈：“豪”成绩，不是说说而已
尽管曾豪目前在博时基金就职且管理三只基金，但由于基金经理任职曲线有空档，且目前在管的产品时间尚短，所以我们选取了他的过往代表产品华宝先进成长进行业绩分析。我们对这只产品进行了深度分析，根据五维测算结果，测算出他的综合评级如下：
在这个综合评级中，我们重点考察业绩的进攻、防御，以及基金经理的内力和身法，根据综合评级可以看出曾豪的整体表现是处于上游的，接下来我们展开分析。
声望：
我们对声望的评价标准主要基于管理规模和所获奖项两点，截至2021年曾豪离任前一个季度末，他在管的基金总规模为46.58亿元，属于业绩好，规模适中的梯队。由于在管期间未获得三大报的权威颁奖，因此我们就声望这一指标打出两星评价。但考虑到业绩较好，管理期间代表产品规模稳步增长，声望这块被一定程度低估，不排除未来整体知名度上升的可能性，我们将持续跟踪。
攻击：
Wind显示，2017年至2021年曾豪任职期间，华宝先进成长共取得138.66%的业绩增长，年化收益率24.37%，均在455只同类基金中处于前四分之一身位。同时，考虑到曾豪在管理华宝先进成长期间还经历过2018年熊市、2019-2020的成长股牛市、2021年复杂市场环境等考验，但依旧为持有人斩获了翻倍收益，并接连获评七大机构的四星、五星评价，因此我们给出五星评价。
评价数据来源中国基金业协会官网，其中海通证券截至2022.01，其余截至2021.12，基金 有风险，过往业绩不代表未来收益
防御：
防御层面主要考察的是基金经理的控回撤能力，根据我们的统计，曾豪任职期间，产品最大回撤为-22.41%，小于同类平均-31.07%以及同类前四分之一的回撤值-26.76%。同时与沪深300、偏股混合型基金指数对比，该产品的回撤幅度更小、走势更收敛，综合考量我们给他的防御体系打出五星评价。恰如金庸笔下的男主，既有进攻时的豪情万丈，也有防御时的侠骨柔情。
内力：
内力层面，我们主要考察Sharpe和Alpha。曾豪任职以来的Sharpe为1.16，远远高于同类平均的0.80。年度Alpha收益能力超25%，超额收益能力较强，业绩质量较高，当市场下行时并未表现出明显的衰减迹象。
此外，从持股集中度来看，他的持仓行业和持股集中度都比较低，细看华宝先进成长的持仓，在曾豪任期内都是非常分散的，覆盖基建、房产、金融、化工、医药、快消、电子、新能源等新旧领域，力争全行业覆盖，多丰富收益来源，并且前三大重仓行业很少超过20%的配比。
身法：
曾豪是分析师出身，这给他带来的优势是视野比较开阔，在投资中看得又远又广。从实战业绩来看，曾豪的行业能力圈确实较为广泛，喜欢基于全市场选股，擅长捕捉优势行业的增长期。在组合构建上，以成长风格为主，坚持自上而下和自下而上相结合，运用择时和行业轮动辅助控制回撤。在行业配置上，则密切跟踪中观行业的景气度，选择景气度向上的行业。最后在个股选择上，关注企业核心竞争力，通常优选行业龙头进行配置。
具体到调仓换股上，曾豪的节奏感比较强，举例来说，在2021年三季度的基金季报中，第一大重仓股是医疗股，而立讯精密还不是前十大重仓股。
数据来源：基金定期报告，截至2021年三季度末
而在2021年年报中，立讯精密一跃成为基金第一大重仓股，并在四季度大涨37.78%，为基金提供了约五千万的市值增长。那一个季度，申万电子行业整体也取得了11.63%涨幅，在31个一级行业中位列第五。
数据来源：基金定期报告，截至2021年年末，
曾豪任期至2021/12/21
如果细看会发现在当年的三季报重仓股中出现了歌尔股份，这只股票在四季度也为基金贡献了约1.79%的净值增长，同时也说明，曾豪并非投机择时，而是通过对行业的敏锐观察发现了市场节奏，于是在四季度果断加仓电子行业，大规模买进立讯精密。
同样的，2020年以医疗保健行业的凯莱英为例，这只股票在2019年四季度报中登场，在2020年中，一直保持在基金前十大重仓股中。据wind统计，2020年凯莱英全年上涨131.49%，在当年4237只A股中，涨幅排名前6%，曾豪通过对行业的趋势精确把握吃尽了医药上涨红利。
凯莱因当年走势
长期超配优势行业，低配劣势行业，这导致曾豪的产品胜率比较高。根据我们的统计，华宝先进成长在曾豪任职期内，净值创新高次数达到98次，创新高概率达到10.13%，参考我们对过往众多基金经理的测算，曾豪的业绩创新高能力属于上游。
布局2023，还有谁比它还绝配？
通过上述分析可以看出，曾豪的能力圈及实战业绩都是比较能打的，适合偏好均衡配置的投资者，如果你想在2023年的股市中获得稳健且具备弹性的投资体验，那接下来可以重点关注他的新产品：博时均衡优选混合（A类：016978 C类：016979），2月13日重磅首发！
根据基金合同，该产品整体采用行业均衡的投资方式，关注成长、顺周期、消费等领域，密切跟踪中观行业景气度，精选个股，力争实现净值的长期稳健增长。股票资产（含存托凭证）投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%，是一只兼顾A+H股，并且适合大众投资者长期投资的基金。考虑到这只产品的均衡属性，大家也无需由于市场风格轮动切换，担心“跟不上大部队”的情况。
在后续的管理中，这只产品也将延续曾豪一贯的作风，注重高成长的同时不忘控回撤，一面将公司的核心竞争力和行业景气度放在重点关注位置，一面通过降低组合资产相关度，以择时和行业轮动体系辅助来控制回撤。力争构建一个兼顾核心竞争力、行业景气度、高ROE以及具备估值性价比的投资方案。
展望2023年，接下来行情如何？适合布局这类产品么？别担心！我们统计了海外与中国相关的一些指数，并据此计算出一个恢复程度指数，可以看到目前A股市场的恢复程度是不及海外及港股等指数均值的，这意味着后续还有恢复余地。此外高盛也一度将2023年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%，代表当前A股潜力尚未完全释放，当前或许是一个布局好时机。
2022无论是错付还是遗憾，都已成为历史，展望2023，博时均衡优选混合（A类：016978 C类：016979）愿与你同行，曾豪助你一键抓住A股的投资重点，做你的新年投资“绝配”CP！
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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