【行研观点】电力与公共事业：较高库存将压制市场煤反弹力度

火电转型新能源：下游需求恢复后，煤价将有所上涨，但高库存将压制市场煤反弹力度，进口煤占比较高的电厂受益弹性最大。

近期港口库存加速上升的原因：

1）大风大雾天气导致环渤海地区频繁发生长时间封航；

2）煤矿复工节奏快但下游非电需求相对低迷；

3）22Q4用电需求低于预期，导致电厂高库存；

4）Q1传统淡季补库需求不旺盛。

预计随着下游需求的恢复，市场煤或有所反弹，但是当前较高的库存将对反弹力度造成较强压制。

此外，随着欧洲煤炭需求下降以及中澳煤炭贸易恢复（近日6.6万吨进口煤从澳大利亚入境我国珠海边检站，停靠国能粤电台山发电有限公司专用码头），进口煤价格回落，沿海电厂受益弹性最大。

$华宸未来价值先锋(OTCFUND|008135)$

风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。