对于春节后的行情，大家怎么看？
一句话形容：差那么点意思。
节后市场短暂开门红，随后开始震荡下行，市场情绪回落明显，究其原因是对节后短期期望过高。实际上形势已经比上一年好太多，回顾过去的2022年，黑天鹅、灰犀牛、泥沙俱下……主流大盘指数均承压回调，其中，上证指数、沪深300、中证500和万得全A市盈率均一度回落至近十年40%分位点以下，A股多个主要宽基指数至今仍处于30%或以下的“低估”区域。
好多人说2022年是“错付的一年”，而展望2023年余下的10个月，我们建议：去年的往事就让它随风去，趁现在估值依然处于高性价比区域，勇敢再爱一次，新的一年就让他来治愈你的“情伤”。
既“豪”情万丈，又不失侠骨柔情
一位基金经理，如果经历过2018年熊市、2019-2020的成长股牛市、2021年复杂市场环境等考验业绩依旧在线，那他大概率是有点“真功夫”在身上的。今天我们要提到的主角就是——博时基金权益投资二部投资总监：曾豪。
曾豪有13.8年证券从业经验，4.5年公募基金管理经验。曾任中信证券股份有限公司执行总监兼首席分析师的职务。2015年6月加入华宝基金，担任研究部总经理、基金经理、权益投资总监。2022年加入博时基金，担任博时基金权益投资二部投资总监，目前管理博时价值增长、博时价值增长2号、博时成长精选三只公募基金。
豪情万丈：“豪”成绩，不是说说而已
尽管曾豪目前在博时基金就职且管理三只基金，但由于基金经理任职曲线有空档，且目前在管的产品时间尚短，所以我们选取了他的过往代表产品华宝先进成长进行业绩分析。我们对这只产品进行了深度分析，根据五维测算结果，测算出他的综合评级如下：
在这个综合评级中，我们重点考察业绩的进攻、防御，以及基金经理的内力和身法，根据综合评级可以看出曾豪的整体表现是处于上游的，接下来我们展开分析。
声望：
我们对声望的评价标准主要基于管理规模和所获奖项两点，截至2021年曾豪离任前一个季度末，他在管的基金总规模为46.58亿元，属于业绩好，规模适中的梯队。由于在管期间未获得三大报的权威颁奖，因此我们就声望这一指标打出两星评价。但考虑到业绩较好，管理期间代表产品规模稳步增长，声望这块被一定程度低估，不排除未来整体知名度上升的可能性，我们将持续跟踪。
攻击：
Wind显示，2017年至2021年曾豪任职期间，华宝先进成长共取得138.66%的业绩增长，年化收益率24.37%，均在455只同类基金中处于前四分之一身位。同时，考虑到曾豪在管理华宝先进成长期间还经历过2018年熊市、2019-2020的成长股牛市、2021年复杂市场环境等考验，但依旧为持有人斩获了翻倍收益，并接连获评七大机构的四星、五星评价，因此我们给出五星评价。
评价数据来源中国基金业协会官网，其中海通证券截至2022.01，其余截至2021.12，基金 有风险，过往业绩不代表未来收益
防御：
防御层面主要考察的是基金经理的控回撤能力，根据我们的统计，曾豪任职期间，产品最大回撤为-22.41%，小于同类平均-31.07%以及同类前四分之一的回撤值-26.76%。同时与沪深300、偏股混合型基金指数对比，该产品的回撤幅度更小、走势更收敛，综合考量我们给他的防御体系打出五星评价。恰如金庸笔下的男主，既有进攻时的豪情万丈，也有防御时的侠骨柔情。
内力：
内力层面，我们主要考察Sharpe和Alpha。曾豪任职以来的Sharpe为1.16，远远高于同类平均的0.80。年度Alpha收益能力超25%，超额收益能力较强，业绩质量较高，当市场下行时并未表现出明显的衰减迹象。
此外，从持股集中度来看，他的持仓行业和持股集中度都比较低，细看华宝先进成长的持仓，在曾豪任期内都是非常分散的，覆盖基建、房产、金融、化工、医药、快消、电子、新能源等新旧领域，力争全行业覆盖，多丰富收益来源，并且前三大重仓行业很少超过20%的配比。
身法：
曾豪是分析师出身，这给他带来的优势是视野比较开阔，在投资中看得又远又广。从实战业绩来看，曾豪的行业能力圈确实较为广泛，喜欢基于全市场选股，擅长捕捉优势行业的增长期。在组合构建上，以成长风格为主，坚持自上而下和自下而上相结合，运用择时和行业轮动辅助控制回撤。在行业配置上，则密切跟踪中观行业的景气度，选择景气度向上的行业。最后在个股选择上，关注企业核心竞争力，通常优选行业龙头进行配置。
具体到调仓换股上，曾豪的节奏感比较强，举例来说，在2021年三季度的基金季报中，第一大重仓股是医疗股，而立讯精密还不是前十大重仓股。
数据来源：基金定期报告，截至2021年三季度末
而在2021年年报中，立讯精密一跃成为基金第一大重仓股，并在四季度大涨37.78%，为基金提供了约五千万的市值增长。那一个季度，申万电子行业整体也取得了11.63%涨幅，在31个一级行业中位列第五。
数据来源：基金定期报告，截至2021年年末，
曾豪任期至2021/12/21
如果细看会发现在当年的三季报重仓股中出现了歌尔股份，这只股票在四季度也为基金贡献了约1.79%的净值增长，同时也说明，曾豪并非投机择时，而是通过对行业的敏锐观察发现了市场节奏，于是在四季度果断加仓电子行业，大规模买进立讯精密。
同样的，2020年以医疗保健行业的凯莱英为例，这只股票在2019年四季度报中登场，在2020年中，一直保持在基金前十大重仓股中。据wind统计，2020年凯莱英全年上涨131.49%，在当年4237只A股中，涨幅排名前6%，曾豪通过对行业的趋势精确把握吃尽了医药上涨红利。
凯莱因当年走势
长期超配优势行业，低配劣势行业，这导致曾豪的产品胜率比较高。根据我们的统计，华宝先进成长在曾豪任职期内，净值创新高次数达到98次，创新高概率达到10.13%，参考我们对过往众多基金经理的测算，曾豪的业绩创新高能力属于上游。
布局2023，还有谁比它还绝配？
通过上述分析可以看出，曾豪的能力圈及实战业绩都是比较能打的，适合偏好均衡配置的投资者，如果你想在2023年的股市中获得稳健且具备弹性的投资体验，那接下来可以重点关注他的新产品：博时均衡优选混合（A类：016978 C类：016979），2月13日重磅首发！
根据基金合同，该产品整体采用行业均衡的投资方式，关注成长、顺周期、消费等领域，密切跟踪中观行业景气度，精选个股，力争实现净值的长期稳健增长。股票资产（含存托凭证）投资比例为基金资产的60%-95%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%，是一只兼顾A+H股，并且适合大众投资者长期投资的基金。考虑到这只产品的均衡属性，大家也无需由于市场风格轮动切换，担心“跟不上大部队”的情况。
在后续的管理中，这只产品也将延续曾豪一贯的作风，注重高成长的同时不忘控回撤，一面将公司的核心竞争力和行业景气度放在重点关注位置，一面通过降低组合资产相关度，以择时和行业轮动体系辅助来控制回撤。力争构建一个兼顾核心竞争力、行业景气度、高ROE以及具备估值性价比的投资方案。
展望2023年，接下来行情如何？适合布局这类产品么？别担心！我们统计了海外与中国相关的一些指数，并据此计算出一个恢复程度指数，可以看到目前A股市场的恢复程度是不及海外及港股等指数均值的，这意味着后续还有恢复余地。此外高盛也一度将2023年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%，代表当前A股潜力尚未完全释放，当前或许是一个布局好时机。
2022无论是错付还是遗憾，都已成为历史，展望2023，博时均衡优选混合（A类：016978 C类：016979）愿与你同行，曾豪助你一键抓住A股的投资重点，做你的新年投资“绝配”CP！
（转自：派克斯研究院）
基金有风险，投资须谨慎，过往业绩不代表未来表现，基金收益存在波动风险
该产品风险等级为中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
#新基金卖疯了#
#基金经理观点#
$博时均衡优选混合C(OTCFUND|016979)$
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