奔赴春天｜蒋磊：2023年或是既有机遇也有挑战的一年

暮去朝来，春风送暖

经历了形势复杂又震荡多变的2022

面前是充满未知也蕴藏希望的2023

后续市场如何发展？我们如何洞察？

未来行业机遇在哪里？我们如何找寻？

14位基金经理倾情解读兔年市场发展

从“投”说起，满满诚意

与您携手，奔赴春天

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蒋磊｜

2023年或是既有机遇也有挑战的一年

时间过得很快，又到了春暖花开的时节，也是回顾、复盘与反思的时点。在过去一年里，国内债市也是震荡不断，疫情的反复、央行降准降息、防疫措施的优化等种种因素都对市场产生了较大的影响。从2022年11月起，债券市场出现了一轮较为显著的调整，复盘之后我认为有这几个原因：

1

十一长假后，资金面边际收敛，以银行间市场为例，代表存款类金融机构融资成本的DR007开始逐步向公开市场操作的逆回购政策利率收敛；

2

从11月中旬二十条防疫优化政策颁布以后，市场开始交易疫情防控政策调整的预期，随后又出台了多项支持地产债权融资乃至股权融资的政策，市场又叠加开始交易房地产行业修复的预期；

3

由于短时间内债市调整较为剧烈，一定程度上和净值型理财产品的赎回形成了反馈，演变为对市场阶段性的流动性问题。

经过最近的这一轮回调后，短期内市场的核心博弈点是疫情防控政策调整的预期，和包括地产刺激政策在内的稳增长政策发力的预期。在市场充分反映这两个预期之后，也许市场的核心矛盾会重新回到偏弱的基本面上。之后在2023年下半年，市场的博弈点也许会切换到经济修复的预期兑现上。

总体来看，展望2023年，债券市场可能还是一个偏震荡的格局，既有机会也有风险和挑战。在上半年，中短端利率表现或有所表现，对长端利率较为谨慎；在下半年，经济修复加快后，债市可能会面临一定风险，也需要提前做好应对。

债券市场从2020年底开始上涨，经历了近两年的时间，后续可能会有所波动，更需要基金经理在谨慎应对的同时，深入发掘其中的机遇。在2023年，我也将一如既往珍视每位投资者的信任，坚持长期投资、价值投资，坚守投资理念与原则，力争为各位投资者持续创造长期价值。

蒋磊

固定收益部基金经理

上海财经大学国民经济学硕士

16年证券从业经验

6年研究经验

6年公募基金管理经验

曾先后在星展银行(中国)有限公司、中宏人寿保险有限公司工作；

2016年4月加入银河基金管理有限公司，就职于固定收益部，现担任基金经理。

2022年，蒋磊管理的“银河领先债券”荣获证券时报颁发的“七年持续回报积极债券型明星基金奖”。

蒋磊管理基金情况：

2016年8月起担任银河银信添利债券的基金经理。2016年8月至2022年6月担任银河旺利混合的基金经理。2016年8月至2019年6月担任银河岁岁回报定期开放债券的基金经理(2019年6月起转型为银河久益回报6个月定期开放债券)。2016年8月起担任银河领先债券的基金经理。2016年8月至2022年6月担任银河鸿利混合的基金经理。2019年6月至2020年4月担任银河久益回报6个月定期开放债券的基金经理。2017年1月起担任银河君怡债券的基金经理。2017年1月至2019年8月担任银河睿利混合的基金经理。2017年3月至2020年6月担任银河君欣债券的基金经理。2017年4月起担任银河君辉债券的基金经理(2017年9月起转型为银河君辉3个月定期开放债券)。2017年4月至2019年2月担任银河强化收益债券的基金经理。2017年4月至2022年6月担任银河增利债券的基金经理。2017年4月至2019年12月担任银河通利债券LOF的基金经理。2017年9月至2018年12月担任银河嘉祥混合的基金经理。2018年2月至2022年2月担任银河睿达混合的基金经理。2018年2月至2022年6月担任银河嘉谊混合的基金经理。2018年6月起担任银河睿嘉债券的基金经理。2018年11月起担任银河睿丰定期开放债券的基金经理。2018年12月至2020年3月担任银河如意债券的基金经理。2019年1月起担任银河家盈债券的基金经理。2019年12月起担任银河聚星两年定期开放债券的基金经理。

产品推荐：

  银河领先债券

A类：519669，C类：017763

2022年荣获

“七年持续回报积极债券型明星基金奖”

（颁发机构：证券时报）

风险提示：

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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银河领先债券（以下简称“本基金”）由银河基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站[http://eid.csrc.gov.cn/fund]和基金管理人网站[www.cgf.cn]进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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