2019-2022年，国投瑞银成长优选涨了144.9%。
桑俊是2018年1月开始管这只基金的，2018-2022年，这只基金连续5年排名同类前50%。
一、基金经理背景
桑俊，武汉大学经济学博士，国投瑞银研究部总经理。
2008年9月-2012年5月，桑俊在国海证券做宏观分析师，曾做到过宏观首席。
2012年5月加入国投瑞银，2014年12月开始管基金。
2018年1月开始管国投瑞银成长优选，任内收益87.96%，同类前20%。
二、2022年业绩
2022年，国投瑞银成长优选跌了18.89%，同类前30%。
分季度来看，一季度、三季度表现较好，二季度、四季度表现一般。
比较迷的是四季度，十大重仓股中有8个上涨，但基金净值却跌了5.77%，可能是在涨起来后才买的。
四季报中他没有对此做出解释，只是说重仓产业变迁和消费升级方向，看好通用设备、新能源汽车、新能源发电、半导体、军工等行业。
三、持仓风格
桑俊虽然不重仓某一行业，但仓位相对集中在少数行业上。
2020/2021年是食品饮料+新能源+化工+银行。
2022年半年报时是农林牧渔（猪周期）+食品饮料（白酒）+新能源上游的材料。
四季度，又变成了农林牧渔（猪周期）+食品饮料（白酒）。
所以，他不是特别善于控制回撤，2018年时跌幅和沪深300差不多，这一次倒是好很多，跑赢了沪深300。
四、投资理念
桑俊的投资理念可以参考这篇文章：
《国投瑞银桑俊：均衡构建组合，追求长期高夏普率》
（1）有一千个基金经理，就有一千种“均衡”。比如，更注重高成长性、偏爱大科技，在新兴产业方向做均衡的基金经理，会重点配置在新能源、芯片、创新药、计算机等等行业上；也有的基金经理，更重视竞争壁垒和成长的持续性，偏爱大消费，在“核心资产“比如白酒、免税、医疗服务等行业上均衡布局。
桑俊的做法是在潜在高增长领域内进行动态的均衡。
（2）全市场均衡配置，并不代表简单的平均分配。从基础的经济学原理出发，分散往往意味着牺牲收益。如何兼顾风险和收益，是每一位基金经理不断思考的难题。
桑俊认为基金经理应该清晰的界定自己的能力圈，在能力圈之内能够突出自己的相对优势，而在能力圈外在要更重视风险的把控。
“我们核心就是要求研究员怎么去做减法，基金经理怎么样去做减法，这样的话，把你的精力和你的能力发挥在你最具优势的领域，集中在重拳出击，这样的话，基于中长期的维度，你才有可能说，在这个领域比其他人优秀一点，或者说你的效率和胜率才能够得到提高。”
（3）自己在做宏观策略分析师的时候，传统的投资时钟理论依然能有效指导投资。
但回过头看，本质上是因为当时经济快速发展，每个行业的机会都特别多，所以可以看到非常清晰的行业轮动。但当经济增速不断下台阶，很多行业的波动变小了，传统的投资时钟框架就显得失效了。
在这个时候，就需要在行业研究上做减法，阶段性放弃竞争格局恶化或行业环境恶化的板块。
（4）桑俊将自己的方法论总结为：50%公司质地+30%竞争优势+ 20%行业周期。
五、自持&机构持有
国投瑞银研究精选，机构持有94.76%的份额，基金经理不持有。
国投瑞银成长优选，机构持有19.79%的份额，基金经理不持有。
风险提示：
股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。
另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变，欢迎探讨~~
$国投瑞银研究精选股票(OTCFUND|001520)$$国投瑞银成长优选混合(OTCFUND|121008)$$国投瑞银新机遇灵活配置混合A(OTCFUND|000556)$
本文作者可以追加内容哦 !
